Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız haftada yurt içinde enflasyon verisi ön plana çıkarken küresel piyasalarda ABD tarım dışı istihdam verisi takip edildi. ABD’de tarım dışı istihdam Mart ayında 236 bin arttı. Ortalama saatlik kazançlar ise aylık %0,3 ve %4,2 artış gösterdi. Bugün ABD ve Avrupa Borsaları “Kutsal Cuma Günü” nedeniyle kapalı iken hafta içinde küresel piyasalarda karışık bir seyir izlendi. OPEC+, Mayıs ayından itibaren günlük 1 milyon varili aşan petrol üretimi kesintisine gitme kararı alırken, karar sonrası petrol fiyatları hızla yükseldi ve Brent tipi petrolün varili 85 doların üzerine çıktı. Altının onsu, resesyon endişeleri ve zayıf doların etkisiyle 2.030 doları aşarak son 1 yılın en yükseğini gördü. Altının gram fiyatı ise atının onsundaki yükselişin ve TL’deki değer kaybının etkisiyle 1.257,7 lirayla rekor kırdı. Türkiye’de Mart ayında tüketici fiyat endeksi aylık %2,29 artarken, yıllık enflasyon %50,51 ile 2022 Ocak’tan bu yana en düşük seviyesine indi. Yurt içi üretici fiyat endeksi ise aylık %0,44 ve yıllık %62,45 arttı. Haftaya düşüşle başlayan BİST100 Endeksi, hafta içinde 4.680-5.029 aralığında karışık bir seyir izlerken, haftayı %2,32 kazançla 4.924,64 puandan tamamladı. 19,16’lı seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, hafta içinde 19,35 sınırını aştı. 21,00 sınırını aşan Euro/TL ise 21,25 sınırının üzerine kadar yükseldi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 24 -31 Mart 2023 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 60,9 milyon dolar hisse senedi satışı, 15,1 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 12,8 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 767 milyon dolar azalarak 110.744 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 2.040 milyon dolar azalarak 72.940 milyon dolara geriledi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 500 sınırının üzerinde kalmaya devam etti.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
5,29x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %30,9 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %9,00 seviyesine çekerken, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9,00 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti. 23 Mart toplantısında ise politika faizini değiştirmeyerek %8,50 seviyesinde sabit bıraktı.
Mart ayında %2,29 artan TÜFE’nin Mart 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Nisan %2,89, 2023 yılı sonunda %37,72 ve 12 ay sonrasında %31,63 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 22,90, 12 ay sonrasında ise 23,52 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 36 milyar dolar, 2024 yılında ise 25,9 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,5 ve %4,4 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,50, 3 ay sonrasında %8,50 ve 12 ay sonrasında ise %12,83 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten