Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız haftada yurt içinde enflasyon verisi takip edilirken yurt dışında ABD tarım dışı istihdam verisi ön plana çıktı. ABD’de tarım dışı istihdam Eylül ayında beklentilerin üzerinde 263 bin artış gösterirken, işsizlik oranı %3,7’den %3,5’e geriledi. Hafta başında ABD’de tahminlerden zayıf gelen verilerin Fed’in faiz artış hızını azaltabileceği beklentisi, tahvil faizleri ve dolar endeksindeki aşağı yönlü seyir küresel piyasaları destekledi. Hafta ortası itibariyle küresel piyasalarda satışlar etkili olurken bugün beklentilerin üzerinde gelen tarım dışı istihdam verisi sonrası satışlar hızlandı. Hafta başında OPEC+’ın, 5 Ekim’deki toplantısında günde bir milyon varilden fazla bir petrol üretim kesintisini göz önünde bulundurduğuna ilişkin haberler sonrası yükselişe geçen petrol fiyatları, Çarşamba günü OPEC+ petrol üretiminde günlük 2 milyon varil kesinti yapma kararının ardından yükselişini hızlandırırken Brent tipi petrolün varili bugün 97 doların üzerine kadar çıktı. Türkiye’de tüketici fiyat endeksi Eylül’de aylık %3,08 artarken, Ağustos’ta %80,21 olan yıllık enflasyon, Eylül’de %83,45’e yükseldi. Yİ-ÜFE aylık %4,78 artarken, yıllık %151,50 ile 1995’ten bu yana en yüksek artışını gerçekleştirdi. Bu gelişmeler ışığında haftaya pozitif başlayan ve hafta genelinde yukarı yönlü hareketini sürdüren BİST100 Endeksi, %12,19 kazançla 3.567,60 puandan günü tamamladı. 18,50 sınırında haftaya başlayan Dolar/TL, 18,74 seviyesine kadar yükselirken, Euro/TL, 18,60 sınırını test etti. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 23-30 Eylül haftasında, reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 300,3 milyon dolar hisse senedi satışı, 4,9 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 2,6 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı dönemde yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 203 milyon dolar artarak 127.724 milyon dolara yükselirken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 288 milyon dolar azalarak 82.608 milyon dolara geriledi. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 700 seviyesinin üzerinde kalmayı sürdürdü.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
6,70x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,9x olan 5 yıllık ortalamasına göre %15,7 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100 ve 22 Eylül tarihli toplantısında 100 baz puan indirim yaparak politika faizini %12 seviyesine çekti.
Eylül ayında %3,08 artan TÜFE’nin Eylül 2022 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ekim ayında %2,94, 2022 yılı sonunda %67,73 ve 12 ay sonrasında %36,74 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2022 sonunda 19,51, 12 ay sonrasında ise 22,07 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2022 sonunda 45,9 milyar dolar, 2023 yılında ise 27,7 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2022 ve 2023’te sırasıyla %4,8 ve %4,5 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %13,00, 3 ay sonrasında %12,59 ve 12 ay sonrasında ise %15,42 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten