Haftalık Strateji
Warsh’ın ilk toplantısı Fed’i şahin çizgiye taşıdı
Teknolojideki kâr satışı ve sürprizsiz çekirdek PCE haftaya damga vurdu.
Geçen hafta ABD borsalarında ana tema, yapay zekâ temalı hisselerdeki soluklanma ve teknoloji öncülüğündeki satıcılı seyirdi. Çarşamba günü bellek çipi üreticisi Micron’un beklentileri belirgin biçimde aşan bilançosu yarı iletkenlerde sınırlı bir iyimserlik yaratsa da, bu hava kalıcı olmadı; hafta boyunca mega ölçekli teknoloji hisselerinde değer kayıpları derinleşti. Apple’ın MacBook ve iPad modellerinde, Microsoft’un ise Xbox tarafında fiyat artışına gitmesi, şirketlerin yükselen maliyetleri tüketiciye yansıttığına dair endişeleri körükledi; ayrıca bir yapay zekâ şirketinin halka arzını ertelemeye yönelebileceğine ilişkin haber akışı, sektörün değerlemelerine yönelik temkini artırdı. Cuma günü Asya seansında teknoloji hisselerindeki satış (Güney Kore endeksinde devre kesici tetiklenecek ölçüde bir geri çekilme) küresel risk iştahını baskıladı. Buna karşılık sanayi, sağlık ve enerji gibi alanlardaki alıcılı seyir endeks içi genişliğin görece olumlu kalmasını sağladı; bu da fonların teknolojiden diğer sektörlere doğru rotasyonunun haftanın geneline yayıldığını gösterdi.
Makro tarafta haftanın en kritik verisi, 25 Haziran Perşembe açıklanan Mayıs ayı çekirdek PCE oldu. Fed’in tercih ettiği bu enflasyon göstergesinde çekirdek okuma aylık %0,3, yıllık %3,4 ile beklentilerle uyumlu geldi; manşet PCE ise yıllık %4,1 olarak gerçekleşti. Çekirdek enflasyonun 2023 sonundan bu yana en yüksek seviyeye ulaşması fiyat baskılarının canlılığını korurken, verinin beklenti üstüne sürpriz yapmaması özellikle Orta Doğu kaynaklı enerji riskleri sonrası piyasalarda kısmi bir rahatlama yarattı ve tahvil faizlerinin hafif gerilemesine zemin hazırladı. Aynı dönemde kişisel gelir ve harcamaların %0,7 artması iç talebin direncini gösterirken; Mayıs dayanıklı mal siparişlerinin %4,5 gerilemesi sanayi tarafında ivme kaybına işaret etti. İstihdam cephesinde haftalık işsizlik başvuruları 215 bine gerileyerek beklentiye yakın gelse de, devam eden başvuruların yaklaşık üç ayın zirvesine çıkması “düşük işe alım–düşük işten çıkarma” eğiliminin sürdüğünü teyit etti.
Jeopolitik cephede Hürmüz Boğazı’ndan tanker geçişlerinin büyük ölçüde aksamadan sürmesi, enerji arzına ilişkin endişeleri hafifleterek petrol fiyatları üzerinde belirgin bir baskı oluşturdu; Brent, ay ortasındaki 89 dolar bandından hafta sonunda 72,60 dolara kadar gerileyerek jeopolitik risk priminin tasfiyesini sürdürdü. Ancak sürecin kırılganlığı da ortadaydı: ABD tarafının İran’ı, Hürmüz’den geçen ticari gemilere yönelik eylemlerle ateşkesi ihlal etmekle suçlaması, 60 günlük müzakere takviminin hâlâ ne denli hassas bir zemine oturduğunu hatırlattı.
ABD’de bu hafta veri gündemi yoğun ve istihdam tarafına özel bir hassasiyet var. Haftanın en kritik verisi, 2 Temmuz Perşembe açıklanacak Haziran tarım dışı istihdam raporu olacak; Mayıs’taki güçlü 172 binlik artışın ardından istihdam artışının belirgin biçimde yavaşlaması bekleniyor ve raporun Fed’in şahin duruşuna ilişkin fiyatlamalar açısından belirleyici olması öngörülüyor. 1 Temmuz Çarşamba günü küresel imalat PMI verileri, ABD ISM imalat endeksi ve ADP özel sektör istihdamı; 30 Haziran Salı ise JOLTS açık iş pozisyonları ve Conference Board tüketici güveni izlenecek. ABD piyasalarının 3 Temmuz Cuma Bağımsızlık Günü nedeniyle kapalı olması, hafta sonuna doğru işlem hacmini azaltabilecek bir unsur olarak değerlendiriliyor. Fed başkanlığındaki geçiş sürecinin ardından benimsenen şahin çizgi nedeniyle, enflasyon ve istihdam verilerinin beklentiden ne yönde sapacağı dolar ve tahvil faizleri üzerinde belirleyici olacak.
Yurt içinde geçen haftanın öne çıkan gündemi, Pazartesi açıklanan Haziran Tüketici Güven Endeksi oldu. Endeks aylık %2,5 artışla 87,9’a yükselerek Mayıs 2023’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı; mevcut maddi durum ve gelecek 12 aya ilişkin ekonomik beklenti alt endekslerindeki iyileşme, tüketici tarafındaki toparlanmanın sürdüğünü gösterdi. Bununla birlikte endeksin 100 eşiğinin altında kalması, genel görünümdeki temkinli tutumun devam ettiğine işaret etti. Hafta içinde hizmet, perakende ve inşaat sektörü güven endeksleri ile finansal hizmetler güven endeksi de takvimde yer aldı.
Yurt içinde bu hafta veri akışı yoğun ve haftanın ağırlık merkezi Cuma gününde toplanıyor. 3 Temmuz Cuma açıklanacak Haziran enflasyonu (TÜFE ve yurt içi ÜFE), dezenflasyon patikası ve TCMB’nin sıkı duruşunun seyri açısından haftanın en kritik verisi olacak; aynı gün TCMB Banka Kredileri Eğilim Anketi de takip edilecek. Hafta, Pazartesi açıklanacak Ekonomik Güven Endeksi ve BDDK aylık bankacılık istatistikleriyle açılıyor; Salı günü hizmet ÜFE, dış ticaret ve işgücü istatistikleri ile Hazine’nin iç borçlanma stratejisi, Çarşamba İSO imalat PMI, Perşembe ise yabancı akımları açısından izlenen TCMB haftalık menkul kıymet istatistikleri öne çıkıyor. Yurt içi piyasalar açısından asıl belirleyici unsurun yine dış cephe olması bekleniyor: ABD’de şahin Fed beklentileri ve istihdam verisi gelişmekte olan ülke varlıkları üzerinde baskı kurabilecekken; petrol fiyatlarındaki gerilemenin enflasyon görünümü ve cari denge üzerinden yarattığı destekleyici zemin, yabancı sermaye akımları açısından dengeleyici bir unsur olarak değerlendiriliyor.
Haftalık Teknik Takip Listesi
Kaynak: Anadolu Yatırım Haftalık Bülten