Ak Yatırım araştırma bölümü tarafından hazırlanan şirket haberleri raporunda günün gelişmeleri sektörel ve hisse bazlı olarak incelendi, 12 aylık hedef fiyatlara yer verildi..
“Aselsan (ASELS – NÖTR öneri: Endeksin Üzerinde Getiri 12 Aylık Hedef Fiyat: 14.00 TL) – geliştirdiği Tramvay, Metro, Bölgesel Tren ve Yüksek Hızlı Tren projelerinde yer alacak kritik elektrik-elektronik sistemlerin, Durmazlar tarafından geliştirilen raylı ulaşım araçlarına entegre edilmesine yönelik olarak iki firma arasında mutabakata varıldı. Böylece Aselsan sivil sektörde büyüme hedefine doğru ilerlediğini gösteriyor. Şirket, bu tip projeleri yurtiçinde gerçekleştirdikten sonra yurtdışında benzer sözleşmeler imzalamayı hedefliyor.
Garanti Bankası (NÖTR Öneri: NÖTR 12 aylık hedef değer: 10,80 TL) – 2015 bütçe planlarını açıkladı. Genel izlenimimiz bankanın önceki yılların aksine daha iyimser bir karlılık beklentisi içinde olduğu ancak yine de bazı kalemlerde ihtiyatlı kalmayı tercih ettiği yönünde. Özellikle bireysel kredilerdeki 13% artış beklentisinin ekonomide iç talep odaklı büyüme hedefi dikkate alındığında kolayca aşılabileceğini düşünüyoruz. Banka yönetimi de bu olasılığa dikkat çekerken ayrıca komisyon gelirlerinde gayri nakdi krediler ve proje finansman kredilerindeki gelişmeye bağlı olarak yatay ya da hafif eksi yönünde olan değişim beklentisinin olumlu yönde aşılabileceğini vurguladı.
Garanti’nin 2015 yılında kredilerde %15 ve mevduattaki %13 artış beklentileri bizim öngörülerimizin yaklaşık 2,5 puan altında kalıyor. Bununla birlikte bankanın net faiz marjına ilişkin yatay ya da hafif artış öngörüsü bizim tahminimizle uyuşuyor. Banka TÜFE endeksli kağıtlar ve diğer menkul değerlerde getirilerin düşeceğini ancak bunun artan kredi – fonlama makası ile giderileceğini vurguluyor. Bu konuda seçici kredi büyümesi, vadesiz ve düşük maliyetli mevduata yönelme ve fonlama içeriğinin çeşitlendirilmesi öne çıkacak stratejiler olarak görünüyor.
Faaliyet giderleri tarafında ise yönetimin %13’lük yıllık artış öngörüsü bulunuyor. İnsan kaynakları açısından %10 artış beklenirken, diğer kalemlerin %15 büyüyeceği tahmin ediliyor. Yıllık artışta bireysel kredi müşterilerine yasal süreçler neticesinde yapılan komisyon geri ödemelerinin ve Ticaret Bakanlığı kaynaklı bir vergi kaleminin de %3 kadar artırıcı etkisi olduğu belirtildi. Genel olarak Garanti Bankası’nın 2015 yılı öngörüleri piyasa açısından önemli bir sürpriz içermiyor. Bankanın yukarıda belirttiğimiz kalemlerde olumlu sürpriz yaşatma ihtimali ise bize göre yüksek. Hatırlanacağı üzere, Garanti Bankası’na ilişkin kar beklentimiz %20 artışla 3.950 milyon TL düzeyinde bulunuyordu. Bununla birlikte, öncelikle sektöre ilişkin genel varsayımlarımızdaki ufak düzeltmelere ve bankanın öngörülerine bağlı olarak önümüzdeki günlerde burada hafif bir indirim yapma ihtimalimiz bulunuyor. Garanti Bankası için hedef fiyatı ve görüşümüzü değiştirmiyoruz.
Migros (HAFİF OLUMSUZ Endeksin Üzerinde Getiri 12 Aylık Hedef Fiyat: 26.0TL) Vergi Dairesi tarafından 2008 ve 2009 vergilendirme dönemlerine ilişkin yaptığı bazı işlemlerde toplam 15.8mn TL vergi cezası aldığını açıkladı. Şirket bunun için uzlaşma dahil her hakkını kullanacağını belirtti. Haberi Migros hisseleri için hafif olumsuz olarak değerlendiriyoruz, çünkü ceza miktarı bizim 2015 yılı net kar tahminimizin (180mn TL) yaklaşık %9’una denk gelmektedir.
PETROL – ELEKTRİK SEKTÖRÜ – NÖTR: Hürriyet’te yer alan habere göre Enerji Bakanı Taner Yıldız’ın dün gerçekleştirdiği kritik Bağdat ziyaretinde, Irak’la yeni projeler gündeme geldi. Bunlardan biri de Irak’tan Türkiye’ye yeni bir doğalgaz boru hattının inşa edilmesi. Yıldız, Irak’tan Türkiye’ye ihraç edilen petrole ilişkin ise Ceyhan limanına günlük 450 bin varil petrol ulaştığını, sevkiyatın tamamen şeffaf yürütüldüğünü, Irak Milli Petrol Şirketi’nin de (SOMO) rakamlardan haberdar olduğunu kaydetti. Ayrıca sevkedilecek petrol miktarının günlük 550 bin varile yükseltilmesi konusunda anlaşma imzalandı. Elektrik alanında da Türk şirketlerinin başta Basra olmak üzere Irak’ta elektrik üretim altyapısının geliştirilmesine dönük yatırımlar desteklenmesi konusunda Irak Türkiye’ye destek sözü verdi. Tüpraş henüz Kuzey Irak petrolünü satın almıyor.
Sevkedilen Kuzey Irak petrolünün detayı açıklamıyor. Kuzey Irak’tan alınabilecek ağır petrol Tüpraş’ın karlılığına olumlu yansıyabilir. Tahminlerimize göre alınabilecek her 1mn ton ağır petrol Tüpraş’ın net rafineri marjını varil başına 0,11 dolar arttırır (Tüpraş 2015 net rafineri marjı tahmini: 4,29 dolar/varil). Ayrıca yukarıda belirtilen anlaşmaların, bölgedeki altyapı yatırımlarından faydalanma olasılığı yüksek olduğundan dolayı Enka için ve Kuzey Irak’a yapacağı yıllık 1 TWs elektrik ihracatının her iki yönetimden onay beklediği Aksa Enerji için olumlu olabileceğini düşünüyoruz.
Tekfen (NÖTR Endeksin Üzerinde Getiri 12 Aylık Hedef Fiyat: 7,82TL) – Radikal’de yer alan habere göre Tekfen, Akkuyu Nükleer Güç Santrali (NGS) için deniz hidroteknik yapılarının ‘anahtar teslimi’ projelendirilmesi ve inşası ihalesine teklif veren 9 şirket arasında yer alıyor. Ancak proje büyüklüğü ile ilgili bir detay verilmemiş. Teklifler değerlendirildikten sonra ihaleyi kazanan firma en geç 15 Şubat 2015 tarihine kadar belirlenecek.
Tüpraş’ın (NÖTR Öneri: Endekse Paralel Getiri, 12 aylık Hedef Fiyat: 56,20 TL) – 200 milyon TL nominal tutarındaki, 728 gün vadeli ve altı ayda bir sabit kuponlu ilk tertip tahvil ihracı için talep toplama işlemini tamamladı.
Halkbank (Hafif Olumlu Endeksin Üzerinde Getiri 12 aylık hedef değer: 18,50 TL) – Resmi Gazete’de bugün yayınlanan Özelleştirme İdaresi Başkanlığı duyurusu ile Halkbank’ın hayat dışı sigortacılık ve hayat sigortaları/emeklilik şirketlerinin satış süreçleri başladı. Buna göre Halk Sigorta’nın %93,5’i ve Halk Emeklilik’in %90’ı (%100’e kadar çıkma opsiyonlu) için 24 Nisan tarihine kadar teklifler alınacak. İhale için geçici teminat tutarı 25 milyon dolar olarak belirlendi.
Modelimizde söz konusu aktifler için 1,3 milyar – 1.6 milyar TL arasında bir değer belirlemiştik. Bu aralığın alt bantı üzerinden satışın olası kar katkısını 0,9 milyar TL ve özkaynak artırıcı etkisini ise 260 milyon TL (şirketlerin yeniden değerleme bedelleri üzerinden) olarak hesaplamaktayız. Haber akışının hafif olumlu etkisi olacağını düşünüyoruz.
Halkbank (Hafif Olumlu Endeksin Üzerinde Getiri 12 aylık hedef değer: 18,50 TL) – bu sabah 2015 yılı beklentilerini paylaştı. Buna göre bankanın aktif kalitesi ve provizyon maliyetleri açısından bizim tahminlerimize göre daha iyimser beklentilere sahip olduğu ve bunun sonucunda karlılık konusunda bizim beklentimizin üzerinde bir kar hedefine sahip bulunuyor. Haberin hisse üzerinde hafif olumlu etkisi olması beklenebilir.”