Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Rex Tillerson ziyareti sabahına nötr risk iştahı ile uyanıyoruz. S&P500, vadeli işlemlerde yatay. Dolar / TL kotasyonları 3,6484 seviyesinden geçiyorlar. Bugün yurt-içinde sabahtan TSİ 10:00’da ekonomik güven endeksi ve TSİ 11:00’de Şubat ayına yönelik turizm verilerini takip edeceğiz. Öğleden sonra TSİ 14:30’da her Perşembe günü gibi haftalık sermaye hareketi ve döviz tevdiat hesapları (DTH) yayımlanacak. Şubat ayı sezonun düşük seyrettiği kış aylarından. Gelen toplam turist sayısının yaz aylarına kıyasla düşük kalması ufak miktarlarda bile değişimin yüzdesel bazda etki göstermesiyle sonuçlanıyor. Turizmde Rus turist sayısındaki artışa bağlı artık pozitif değerler görmek üzereyiz. Şubat ayında gelen Rus turistlerin geneldeki kaybı ne ölçüde telafi edebilecekleri bugünkü değişim oranını belirleyecek.
Yurt-dışında takip edeceğimiz gelişmeler Meksika, Güney Afrika ve Çek Cumhuriyeti’nin para politikası kararları. Meksika, 2015 yılı sonundan beri FED’e endeksli ciddi bir sıkılaşma eğilimi içinde. Şu ana kadar toplam 325 baz puan arttırım ile politika faizini %6,25 oranına çıkardılar. 25 baz puanlık ilk adımı altı adet 50 baz puanlık adım takip etti. ABD Doları’nın güçlenme eğiliminin hız kesmesiyle bugün artık sıkılaşma hızında bir yavaşlama bekleniyor. Piyasadaki beklenti 25 baz puanlık arttırım. Meksika’nın sıkılaşma görünümü diğer GOÜ’ler için de barometre işlevinde. Güney Afrika içinse bu sene piyasada faiz indirim beklentileri bulunuyordu. Enflasyonun kontrol altına alınması ve Güney Afrika Randı’nın diğer hammadde ihracatçısı ülke kurları gibi geçtiğimiz yıl başından beri değer kazanmasıyla ülkenin para politikasında gevşemeye gidebileceği düşünülüyordu. Ancak hafta başında devlet başkanı ve maliye bakanı arasında yaşanan gerginliğin ardından merkez bankasının bugün nasıl bir mesaj vereceği belirsizleşti. Randın bu hafta içerisinde %5 değer kaybetmesinin ardından bugün faizlerin %7 oranında sabit tutulması yüksek olasılık. Piyasanın anlamaya çalışacağı ise merkez bankasının özellikle yılın ikinci yarısına ilişkin nasıl yönlendirme gerçekleştireceği. Çek Cumhuriyeti’ndeki kilit konu ise para çıpasının ne zaman kaldırılacağı. 2012 yılında Çek Cumhuriyeti para birimini Avro karşısında sabitlemişti. Önceki ay Çek Cumhuriyeti’nde enflasyonun 2013 yılından sonra ilk defa %2 hedefinin üzerine yöneldiğini takip etmiştik. Şimdi sıra ülkenin para çıpasını kaldırmaya geliyor. Piyasanın bugünkü kararda takip edeceği gelişme çıpaya yönelik ifadeler.
Öğleden sonra TSİ 15:00’da Almanya’da Mart ayı enflasyonu açıklanacak. Dün, ithal mal fiyatlarının beklentilerden daha fazla artış kaydettiğini gözlemledik. Yükselen enflasyon ortamında Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) sözle yönlendirmesi zor hale geliyor. Dün Reuters’e isimsiz sızdırılan haberle Avro’daki güçlenme eğilimi ancak frenlenebildi. ABD’de ise TSİ 15:30’da son çeyrek büyümesi nihai değerini alacak. Son güncellemenin piyasa etkisi düşük. ABD’de güncel tartışma dün değindiğimiz ilk çeyrek yavaşlaması ve anket bazlı verilerle (soft data) reel ekonomi bazlı veriler (hard data) arasındaki uyuşmazlık. FOMC üyeleri de konuşmaya devam edecekler.
ŞİRKET HABERLERİ
Aselsan (ASELS, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Bloomberg’ten geçen habere göre; Aselsan, Savunma Sanayi Müsteşarlığı (SSM) ile 117mn dolar ve 174,9mn TL’lik yeni sözleşmeler imzalamıştır. Aselsan’ın bakiye siparişleri Aralık ayı sonunda 6,2 milyar dolarla rekor bir seviyeye yükselmişti. Aselsan ayrıca Aralık ayı sonundan itibaren toplamda 115mn dolar, 116mn euro ve 92,9mn TL’lik yeni sözleşmeler imzalamıştı. Bakiye siparişlere yeni projelerin eklenmeye devam etmesi şirket için olumludur.
Çelebi Hava (CLEBI, Sınırlı Pozitif): Şirket pay başına brüt 1,25 TL (net 1,0625 TL) kar payı dağıtımı teklifini 20 Nisan’daki Genel Kurul onayına sunma kararı aldı. Temettü verimliliği dünkü hisse fiyatına göre %5,6 olarak hesaplanmaktadır.
Logo Yazılım (LOGO, Nötr): Şirketin %90,58 oranında hissedarı olduğu Logo Elektronik Ticaret Hizmetleri Anonim Şirketi’nin (“Logo Elektronik”) hissedarlarından Cahit Güvensoy’un Logo Elektronik’te sahibi olduğu 5.700 TL nominal değerli, şirket sermayesinin %9,42’sine denk gelen, toplam 57 adet hissesinin tamamı Şirket tarafından satın alınmıştır.
Pegasus (PGSUS, Nötr): Pegasus’un yıllık değerlendirme toplantısında CEO Mehmet Nane, 2017’de yolcu sayısını %5-7 arasında artırmayı hedeflediklerini belirterek, “İçinde olduğumuz yılı 2016 kriz öncesindeki rakamlarımızı yeniden yakalama dönemi ilan ettik…2017’yi bir yenilenme dönemi olarak görmekle beraber, asıl büyümenin 2018 ve sonrasında gelmesini bekliyoruz” dedi.
Tümosan (TMSN, Sınırlı Pozitif): Tümosan şu açıklamayı KAP’a bildirmiştir: “TÜMOSAN; üretmekte olduğu 45-185 BG aralığındaki 3, 4 ve 6 silindirli dizel motorlara ilave olarak dünyada dizel motor teknolojilerindeki gelişmeler ile firma ve ülkemizin ihtiyaçlarını dikkate alarak 2012 yılında TÜBİTAK desteği ile başlattığı “YENİ NESİL DİZEL MOTOR GELİŞTİRİLMESİ VE ÜRETİLMESİ” projesini başarı ile tamamlamış ve 4 silindirli 4.5 Litre ve 6 silindirli 6.8 Litre dizel motorların ilk ateşlemesini yapmıştır. Geliştirilen motorlar planlanan bir motor ailesinin parçası olup, motor ailesi sıralı 4 silindir 155 BG’den V tipi 12 silindirli 1000 BG’ ne kadar dizel motorlardan oluşacaktır. Tasarlanan ve üretilecek olan dizel motorlar güncel ve geleceğin teknolojilerini barındıracaktır. TÜMOSAN, prototip imalatını yaptığı motorların test, validasyon ve optimizasyon çalışmaları yanında seri üretim hazırlık çalışmalarını da sürdürmekte olup ayrıca motor ailesinin ikinci aşamasını oluşturan sıralı 4 silindir 5.2 Litre ve sıralı 6 silindir 7.8 Litre dizel motorların tasarımın da kadrosundaki Türk mühendislerle devam etmektedir.”
SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık Sektörü: Bankacılık sektörünün Şubat ayı net dönem karı bir önceki aya göre %28,7 oranında artarak 4.758mn TL ile rekor seviyeye ulaşmış ve olumlu görüntü sergilemeye devam etmiştir. Aylık bazda kaydedilen yüksek artışta toplam karşılık giderlerinin Ocak ayındaki 3.297mn TL’den 1.860mn TL’ye gerilemesi ile operasyonel giderlerde kaydedilen %5,1’lik azalma ana etkenler olurken, Şubat ayında gün sayısının az olmasına bağlı olarak bir önceki aya göre net faiz gelirleri %7,9 oranında, net ücret ve komisyon gelirleri ise %6,9 oranında gerilemiştir. Şubat ayı kar rakamı ile birlikte Ocak – Şubat dönemi net karı bir önceki yıla göre %85,6 oranında artarak 8.454mn TL’ye yükselmiştir. Bankacılık sektörünün ortalama özsermaye ve aktif karlılığı Şubat ayında artan karlılığa bağlı olarak sırasıyla %16,6 ve %1,8’e yükselmişlerdir. Net faiz marjı ise net faiz gelirlerindeki düşüşün etkisiyle yaklaşık 10 baz puan düşerek %3,7 seviyesine gerilemiştir. Diğer yandan, sorunlu kredi oranı ise Şubat ayında, takipteki kredi satışına karşın, kredilerdeki gerilemenin de etkisiyle 7 baz puan artarak %3,26 seviyesine yükselirken, takipteki krediler karşılık oranı değişmeyerek %77,5 olmuştur. Kar rakamındaki artış ve kurlardaki geri çekilmenin önemli katkısıyla sermaye yeterlilik oranı 70 baz puan artarak %15,9’a yükselmiştir.
Sonuç olarak, Şubat ayında bankacılık sektörü karı, karşılıklardaki düşüşün önemli katkısıyla 4,76 milyar TL ile oldukça yüksek seviyede gerçekleşmiş, Ocak ayının ardından Şubat ayında da olumlu görüntüsünü korumuştur. Böylece 2017 yılının ilk çeyreğinin iki ayında 2016 yılının ilk çeyreğinde kaydedilen 8.191mn TL’lik kar aşılmıştır. Mart ayında TÜFE endeksliler (hesaplamada kullanılacak yüksek enflasyon (%2,46) nedeniyle) ve kaydedilecek olan temettü gelirleri, karlılığı olumlu yönde destekleyecektir. Ayrıca Kredi Garanti Fonu’nun da kredilerdeki artışa olumlu katkı sağlayacağını ve aktif kalitesini de olumlu yönde destekleyeceğini düşünmekteyiz. Tüm bunlar ilk çeyrek banka karlarının oldukça iyi geleceğine işaret etmektedir.
Tarım Sektörü: Gıda, Tarım ve Hayvancılık Bakanı Faruk Çelik 2017’de buğday üretiminin 23 milyon ton olabileceğini açıkladı.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Baştaş Başkent Çimento (BASCM, Nötr): Yönetim Kurulu tarafından 29/03/2017 tarihinde yapılan toplantıda, müşterek yönetimine tabi ortaklıklarından Çözüm Endüstriyel Atık İşleme San. ve Tic. A.Ş.’nin (“Çözüm”) sermayesinde, Chimirec Développement SAS’ın sahip olduğu Çözüm sermayesinin %49’una tekabül eden toplam 17.199 adet payın, toplam 3.400.000 EUR bedel karşılığında satın alınmasına ve bu kapsamda pay devir sözleşmesi imzalanmasına ve gerekli sair işlemlerin tamamlanması için Guy Sidos’a yetki verilmesine karar verilmiştir. Bu kapsamda, işleme ilişkin pay devir sözleşmesi Şirket adına Guy Sidos tarafından 29 Mart 2017 tarihinde imzalanmıştır.