Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Yurtiçinde siyasi belirsizliğin yanı sıra artan güvenlik endişeleri ve terör olayları olumsuz fiyatlanmaya devam ediliyor. Dün tepki alımlarıyla karşılaşan Lira varlıklar şehit haberlerinin gelmesiyle tekrar satışlarla karşılaştılar. Bu sabah ise Dolar / TL, Asya seansında 3 fiyat seviyesini gördü. Aynı saatlerde Kazakistan’ın serbest kur rejimine geçmesi ile para birimleri olan Tenge’de sert hareket olduğunun altını çizelim. Tenge gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinde şok dalgası oluştururken, Meksika Pesosu(MXN), Güney Afrika Randı (ZAR) ve Hindistan Rupisi (INR) benzer tepkiler verdiler. Türk Lirası da şu anda daha kırılgan olduğu için hareket daha güçlü ve kalıcı olabilir. Yurtdışı piyasalarının da satıcılı olduğu günde endeksin baskı altında güne başlaması olası. Endeksin 74.750 desteğinin altına gerilemesi durumunda satışlar artabilir. Dün önemli gelişmesi ise FED toplantı tutanaklarıydı. Tutanaklardan Eylül ayı faiz artırımı ile ilgili bir sonuç çıkmazken, Dolar’da kar satışları gözlenmekte. Bu gelişmeye Türk ETF’leri ilk başta olumlu tepki verse de kazançlarının önemli bir kısmını geri verdiğini izledik. Bu da halen yurtiçinde belirsizliklerin fiyatlanmaya devam ettiğinin işareti olabilir. Diğer taraftan, TCMB’nin bir aksiyonda bulunması için aceleci olmayacağının işaretini vermesi Lira’daki kayıpları artıran bir diğer faktör olabilir. Endeksin 75bin altındaki bir kapanış yapması durumunda daha alt seviyelerin gündeme gelme riski artabilir. Aksi durumda, oldukça iskontolu durumda olan endekste kısa vadeli tepki hareketleri gözlemlenebilir.
ŞİRKET HABERLERİ
Migros (MGROS, Sınırlı Negatif): Satış gelirleri %17 oranında artarak 2.295mn TL’ye ulaşan Migros’un brüt karı da %18 artışla 610mn TL olmuştur. Esas faaliyet karı operasyonel giderlerdeki artış dolayısıyla sınırlanırken %3 oranında ve 47mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman giderlerinin oldukça yüksek oranda 153mn TL olarak gerçekleştiği görülen şirketin artan vergi giderleri de net dönem zararı kaydedilmesine neden olmuştur. Migros 2015 yılının 2. çeyreğinde 118mn TL zarar etmiştir.
Kardemir Demir Çelik Fabrikaları (KRDMD, Negatif): Kardemir, 2015 yılının 2. çeyreğinde satış gelirlerini %20 oranında arttırırken satışların maliyetinde yaşanan yükseliş brüt karlılığa olumsuz yansımış ve brüt karlılık %54 oranında azalış göstererek 57,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderlerinin yükseldiğini gördüğümüz şirket, %73’lük gerileme ile 42mn TL net faaliyet karı kaydetmiştir. Yüksek finansman giderlerinin de etkisiyle şirketin net dönem zararı 5,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı çeyreğinde 98mn TL net dönem karı kaydedilmişti. Şirket için olumlu bir tablo çizmek pek mümkün görünmüyor.
Aselsan (ASELS, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): 2015 yılının ikinci çeyreğinde Aselsan’ın net dönem karı 91,3mn TL ile 76mn TL olan piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşirken, bizim 108mn TL’lik beklentimizin ise altında kalmıştır. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerin beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur. Aselsan’ın satış gelirleri ikinci çeyrekte %8,6 oranında daralmış ve 562mn TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan maliyetlerdeki iyileşmeyle brüt kar ise %8,5 oranında artarak 170,9mn TL olmuştur. Şirketin FAVÖK’ü de brüt kara paralel %6,9 oranında artmış ve 132,8mn TL’ye yükselmiştir. Şirketin FAVÖK marjı da %20,2’den %23,6’ya yükselerek oldukça iyi bir görüntü sergilemiştir. Diğer taraftan 2Ç2014’te 34,8mn TL diğer faaliyetlerden gelir kaydeden Aselsan, 2Ç2015’te ise kurlardaki harektelere bağlı olarak 28,8mn TL zarar kaydetmiş ve finansman giderlerinin de kurlardaki artışın etkisiyle 2,9mn TL’den 20,2mn TL’ye yükselmesi dönem karını ciddi oranda azaltmıştır. 2Ç2015’te kaydedilen 33,8 TL’Lik vergi geliri ise net dönem karındaki düşüşü azaltmıştır. Ancak yine de net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %35 gerileme kaydetmiştir.
Doğuş Otomotiv (DOAS, Sınırlı Negatif): 2015’in ikinci çeyreğinde piyasa beklentisi olan 111mn TL’nin altında 82.5mn TL net kar elde etmiştir. Geçen sene aynı döneme göre %3’lük gerilemeyi ifade eden bu rakam operasyonel giderlerdeki artış ve yeniden değerlenen yatırımların karlarındaki düşüş sebebiyle zayıf bir görüntü sergilemiştir. İş ortaklıklarının karlarındaki paylar Krone-Doğuş’un tamamının, diğer ortak olan Fahrzeugwerk Bernard Krone GmbH’ye satılmasından kaynaklanmaktadır. Satışların %52 maliyetlerin ise %56 artması sebebiyle brüt kar marjı %12’den %10’a gerilemiştir. Adetsel bazda şirketin 2Ç2015 satışları 2Ç2014 satışlarından %43 yukarıdadır. Esas faaliyetlerinden diğer giderlerinden 180bin TL zarar yazan şirket geçen sene aynı dönemde 3.3mn TL zarar yazmıştır. Finansman tarafında geçen sene 37mn TL’lik zarar kaydeden şirket, bu çeyrekte geçen yılın hafif altında 35mn TL’lik zarar kaydetmiştir. İlgili döneme isabet eden vergi gideri geçen senenin 1mn TL üzerinde 12.6mn TL seviyesindedir.
Tümosan (TMSN, Negatif): 2015’in ikinci çeyreğinde 10.3mn TL net kar elde etmiştir. Geçen sene aynı döneme göre %29’luk gerilemeyi ifade eden bu rakam satışlardaki düşüş ve operasyonel giderlerdeki artış sebebiyle zayıf bir görüntü sergilemiştir. Satışların %13 maliyetlerin ise %12 azalması sebebiyle brüt kar marjı değişim göstermemiştir. Adetsel bazda şirketin 2Ç2015 satışları 2Ç2014 satışlarından %24 aşağıdadır. Esas faaliyetlerinden diğer giderlerinden 655bin TL gelir yazan şirket geçen sene aynı dönemde 3mn TL zarar yazmıştır. Finansman tarafında geçen sene 174bin TL’lik gelir kaydeden şirket, bu çeyrekte 430bin TL’lik zarar kaydetmiştir. İlgili döneme isabet eden vergi gideri geçen senenin 2.7mn TL altında 52bin TL seviyesindedir.
Netaş Telekomünikasyon (NETAS, Sınırlı Negatif): Şirketin satış gelirleri %1,4 oranında gerilemesine rağmen, maliyetlerde yaşanan düşüş brüt karı olumlu etkilemiş ve %3,9 oranında artarak 17,9mn TL gerçekleşmesine neden olmuştur. Operasyonel giderlerdeki artış net faaliyet karını %83 oranında düşürerek 930bin TL olarak gerçekleşmesine neden olmuştur. Finansman gelirleri artan şirketin vergi giderlerindeki artışında olumsuz etkisiyle net dönem zararı kaydettiği görülmektedir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 2,9mn TL kar elde ettiği görülen şirketin bu çeyrekte 1,6mn TL zarar ettiği görülmektedir.
Turcas Petrol (TRCAS, Sınırlı Pozitif): Turcas’ın net dönem karı 2015 yılının ikinci çeyreğinde 19,8mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 26,1mn TL’lik zarar rakamına göre iyi bir görüntü sergilemiştir. Diğer taraftan Şirketin ilk yarı karı, ilk çeyrekteki zarar rakamının etkisiyle 855 bin TL olmuştur.
Adese Alışveriş (ADESE, Sınırlı Pozitif): Satış gelirleri ve brüt karlılığı sırasıyla %8 ve %7 oranında artan şirketin artan operasyonel giderleri esas faaliyet karını sınırlandırmış ve %11 oranında gerileyerek 3,3mn TL olarak gerçekleşmesine neden olmuştur. Finansman gelirlerindeki artış ile vergi giderleri yükselmiş dahi olsa şirket kısmen olumlu bir net dönem karı yakalamıştır. 2014 yılının 2. çeyreğinde 768bin TL olarak kaydedilen net dönem karı bu yılın 2. çeyreğinde 3,1mn TL’ye yükselmiştir.
Petkim (PETKM, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Petkim yönetim kurulu, grup şirketlerinden STAR Rafineri’de dolaylı olarak %7-9 aralığında bir paya sahip olacak şekilde; hakim ortağı SOCAR Turkey Enerji A.Ş.’den %12-14 civarında Rafineri Holding A.Ş. payı alınması için görüşmelere başlaması konusunda şirket yönetiminin yetkilendirilmesine karar vermiştir.
İş Bankası (ISCTR, Öneri “AL”, Nötr): İş Bankası’nın GMTN programı kapsamında ihraç etmeyi planladığı 5mn USD ve 12mn EUR tutarındaki ihraç belgeleri SPK tarafından onaylanmıştır.
Aviva Sigorta (AVIVA, Sınırlı Pozitif): Şirketin Ocak-Temmuz 2015 dönemine ait prim üretimi, bir önceki yılın aynı dönemine göre önemli bir değişim göstermeyerek 128,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Aylık bazdaki prim üretimi ise %34 oranında artmıştır.
Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, Sınırlı Pozitif): Şirketin Ocak-Temmuz 2015 dönemine ait prim üretimi, bir önceki yılın aynı dönemine göre %20 oranında artarak toplam 238,4mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Pegasus Hava Taşımacılığı (PGSUS, Nötr): Şirket, İstanbul Sabiha Gökçen Havalimanı’nda kendi faaliyetleri için apron (ramp) yer hizmetleri verilmesine yönelik “B grubu Dış Hat Çalışma Ruhsatı” 18.08.2015 tarihi itibariyle Sivil Havacılık Genel Müdürlüğü’nden almıştır.
Bim Birleşik Mağazaları (BIMAS, Öneri “TUT”, Nötr): Şirket, pay geri alım programının sonlandırılmasına karar verdi.
SEKTÖR HABERLERİ
Akaryakıt Sektörü: Dolarda peş peşe yaşanan rekorlar akaryakıt fiyatlarına yansımaya başladı. Akaryakıt ürünlerinden ilk olarak motorinin litresine 6 kuruş zam geldi. Kaynak: Dünya
Enerji Sektörü: Enerji Bakanı Taner Yıldız, dolar/TL’deki artış nedeniyle yılbaşından bu yana doğalgazdaki maliyet artışının 11 milyar TL olduğunu söyledi.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Ziraat Bankası: Gümrük ve Ticaret Bakanlığı tarafından, gerçekleştirilen denetim sonucunda Bankaya, 110,1mn TL idari para cezası tebliğ edilmiştir.
Denizbank (DENIZ): Denizbank bilançosunda yer alan 185.400 adet Mastercard hisselerinin satıldığını ve 18mn USD’nin banka hesaplarına geçtiğini duyurmuştur.
İyi Seanslar…