ANHYT; 1Ç22 finansal sonuçları değerlendirmesi / nötr
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY12.64
Hedef Fiyat/Hisse TRY18.40
Getiri Potansiyeli 46%
HAO 17%
Anadolu Hayat ve Emeklilik (AHE) 1Ç22 finansallarında 200 milyon TL’lik piyasa beklentisinin ve bizim 268 milyon TL’lik beklentimizin altında 189 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin açıkladığı net kar bir önceki döneme göre %29 daralırken, önceki yılın aynı dönemine göre ise %42 artış göstermiş ve dönemsel özsermaye karlılığı %38.2 olarak gerçekleşmiştir. Finansal gelirler bir önceki döneme göre daha zayıf olmasına rağmen, operasyonel performans daha kuvvetli olarak gerçekleşmiştir. Beklentilerin hafif gerisinde kalan sonuçların iyi operasyonel performans nedeniyle hisse fiyatı üzerinde belirgin bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz.
AKSA; Teknik iplik tesisi yatırımı / olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY45.28
Hedef Fiyat/Hisse TRY48.25
Getiri Potansiyeli 7%
HAO 37%
Türkiye ve Dünya’daki talep dikkate alınarak; 7 bin ton/yıl kapasiteli yeni bir teknik iplik tesisi yatırımına başlanılmasına karar verilmiştir. 45 milyon ABD Doları bütçeli yatırımın makine üreticileri ile yapılmakta olan görüşmeler neticesinde, 2024 yılı sonundan itibaren devreye alınması planlanmaktadır. Yatırım ile ilgili devlet teşviklerinden yararlanmak için gerekli çalışmaların başlatılmasına karar verilmiştir. Söz konusu yatırımın uzun vadeli katkısı dikkate alındığında AKSA payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
CIMSA; CAC tesisi kapasite artırım yatırımı yapılması / olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY33.08
Hedef Fiyat/Hisse TRY47.14
Getiri Potansiyeli 43%
HAO 40%
▪ Şirket’in büyüme ve katma değerli ürün gamını genişletme hedefleri doğrultusunda mevcut CAC (Kalsiyum Alüminat Çimento) üretim kapasitesine ilave yatırım yapılması kararı alınmıştır. Bu çerçevede; Şirket’in 28.04.2022 tarihinde yapılan Yönetim Kurulu toplantısında;
▪ Mersin Fabrikası’nda CAC (Kalsiyum Alüminat Çimento) tesisi kapasite artırımı için yatırım yapılmasına,
▪ Yapılacak yatırım için 45.000.000 USD bütçe ayrılmasına, yatırıma 2022 yılının ikinci çeyreğinde başlanılmasına karar verilmiş olup, yatırımın 2023 yılının üçüncü çeyreğinde tamamlanması planlanmaktadır. İlgili haberi CIMSA payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
FROTO; Telekonferans Notları
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY297.00
Hedef Fiyat/Hisse TRY424.00
Getiri Potansiyeli 43%
HAO 18%
Genel değerlendirme: Ford, yılın ilk çeyreğinde, yıllık bazda %54 artışla 2.802 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Aynı dönemde net kar marjı geçtiğimiz sene aynı döneme göre 1,1 puan azalarak %10,0 seviyesinde gerçekleşti. Yılın ilk çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %72 artarak 27.876 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %64 artışla 2.971 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 1Ç22’de FAVÖK marjı yıllık bazda 0,5 puan azalarak %10,7 seviyesinde gerçekleşti.
ENJSA; Güçlü satış gelirlerine karşılık beklentilerin altında kalan net kar / sınırlı olumsuz
Enerjisa Enerji, 1Ç22’de 17.531 milyon TL satış geliri (Konsensus: 11.894 milyon TL), 1.525 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 2.260 milyon TL) ve 193 milyon TL net kar (Konsensus: 457 milyon TL) açıkladı. 1Ç22 sonuçlarında satış geliri beklentilerin üzerinde güçlü seyrederken FAVÖK ve net kar rakamı beklentilerin altında açıklandı. Sonuçların hisse üzerinde sınırlı olumsuz bir etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.
TKFEN; 1Ç22 sonuçları beklentilerin altında / olumsuz
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY20.98
Hedef Fiyat/Hisse TRY28.90
Getiri Potansiyeli 38%
HAO 48%
Tekfen Holding, 1Ç22’de 5.296 milyon TL gelir (Konsensus: 6.134 milyon TL / Deniz Yatırım: 6.095 milyon TL), 92 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 790 milyon TL / Deniz Yatırım: 790 milyon TL) ve 105 milyon TL net kar (Konsensus: 745 milyon TL / Deniz Yatırım: 681 milyon TL) açıkladı. Şirket’in 1Ç22 sonuçları her anlamda beklentilerin altında gerçekleşti. Dolayısıyla, sonuçların hisse performansı üzerinde olumsuz bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
THYAO; Telekonferans Notları
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY40.50
Hedef Fiyat/Hisse TRY54.70
Getiri Potansiyeli 35%
HAO 50%
Genel değerlendirme: Türk Hava Yolları, yılın ilk çeyreğinde, çeyreksel bazda %12, yıllık bazda da %407 artışla 2.220 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Aynı dönemde net kar marjı geçtiğimiz sene aynı döneme göre 1,9 puan artışla %5,2 seviyesine ulaştı. Yılın ilk çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %222 artarak 42.614 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %221 artışla 8.247 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 1Ç22’de FAVÖK marjı ise yıllık bazda değişim göstermeyerek %19,4 seviyesinde kaldı.
HEKTS; Kayıtlı sermaye tavanı artışı ve süre uzatımı konusunda SPK başvurusu onayı / nötr
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY21.86
Hedef Fiyat/Hisse TRY24.80
Getiri Potansiyeli 13%
HAO 41%
Sermaye Piyasası Kurulu’nun kayıtlı sermaye sistemine ilişkin düzenlemeleri çerçevesinde Şirket’in kayıtlı sermaye tavanının geçerlilik süresinin 2022-2026 yıllarına uzatılması ve kayıtlı sermaye tavanının 1.000.000.000 TL’den 3.000.000.000 TL’ye çıkarılmasına ilişkin olarak; Şirket Esas Sözleşmesinin “Sermaye ” başlıklı 7’nci maddesinin tadil metninin değiştirilmesi için yaptığı başvuru T.C. Sermaye Piyasası Kurulu’nun 27/04/2022 tarih E-29833736-110.04.04-20860 sayılı yazısı ile uygun görülmüş olup T.C. Ticaret Bakanlığı tarafından da 28/04/2022 tarih E-50035491- 431.02-00074282266 sayılı kararı ile onaylanmıştır. Esas sözleşme tadil metninin onaylı hali ilk genel kurul toplantısında pay sahiplerinin onayına sunulacaktır. İlgili gelişme daha önceden bilinen sürecin devamı olması dolayısıyla HEKTS payları açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
TURSG; 1Ç22 finansal sonuçları değerlendirmesi / olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY5.43
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.90
Getiri Potansiyeli 45%
HAO 18%
Türkiye Sigorta 1Ç22 finansallarında 307 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 214 milyon TL bizim beklentimiz ise 240 milyon TL idi. Şirketin net kar rakamı %12 ç/ç artarken, geçen yıla göre ise %7 gerilemiştir. Bu dönemde öz sermaye karlılığı ise %29,8 olarak gerçekleşmiştir. Türkiye Sigorta için AL olan önerimizi korurken hisse başına 7.50 TL olan hedef fiyatımızı 7.90 TL’ye yükseltiyoruz.
SAHOL; Dijital iş kolu yeniden yapılandırılması / sınırlı olumlu
Tavsiye G.G.
Fiyat/Hisse TRY20.22
Hedef Fiyat/Hisse TRY18.75
Getiri Potansiyeli -7%
HAO 49%
▪ Sabancı Topluluğu’nda yeni nesil teknolojilere dayalı iş modellerine odaklanılarak dijital dünyada global bir oyuncu yaratılması amacıyla, Şirket’in tek ve kurucu ortak olarak Hollanda’da kurmuş olduğu Dx Technology Services and Investment BV (DxBV) tarafından;
▪ Dijital pazarlama alanında Türkiye’de faaliyette bulunan SEM İnternet Reklam Hizmetleri ve Danışmanlık A.Ş. paylarının %100’ü ve yine dijital pazarlama alanında Türkiye’de faaliyette bulunan Liberdatum İnternet Reklam Hizmetleri ve Danışmanlık A.Ş. paylarının %100’ü, satınalma ve kapanış işlemleri gereğince çeşitli düzeltmelere tabi olmak üzere, toplam 13,5 milyon USD bedelle satın alınmak üzere şirketlerin mevcut ortakları ile pay alım-satım sözleşmesi imzalanmıştır.
▪ Ayrıca, siber güvenlik alanında Orta Doğu, ABD, Avrupa ve Asya pazarlarında faaliyette bulunan Radiflow Ltd. paylarının %100’ü satın alınmak üzere şirketin mevcut ortakları ile pay alım-satım sözleşmesi imzalanmıştır. Anlaşmaya göre, ilk etapta hem mevcut ortaklardan hem de Radiflow tarafından 2022 yılında yapılacak sermaye artırımından pay edinimi suretiyle, kapanış tarihi itibarıyla Radiflow’un %51’lik sermaye payı, satınalma ve kapanış işlemleri gereğince çeşitli düzeltmelere tabi olmak üzere, toplam 31,1 milyon USD bedelle satın alınacaktır. Sözleşmedeki koşulların gerçekleşmesine bağlı olarak, Radiflow’un 2023 ve 2024 yıllarında yapacağı toplam 14 milyon USD tutarındaki ilave sermaye artışlarından pay edinimi ve satıcılara ait geriye kalan payların satın alınması suretiyle, şirket sermayesindeki payın %100’e kadar artırılması hedeflenmektedir.
▪ Söz konusu şirket satın almalarına ilişkin kapanış işlemlerinin, gerekli yasal izin ve onayların alınması şartıyla, 2022 yılı üçüncü çeyrek sonuna kadar tamamlanması öngörülmektedir. DxBV’nin gerçekleştirmeyi planladığı yatırım projelerinin seyrine bağlı olarak, öngörülen büyümesini desteklemek üzere mevcut 10 milyon USD olan sermayesinin 120 milyon USD’ye çıkarılması hedeflenmektedir.
▪ Şirket’in gerçekleştirdiği satın almalarının toplam tutarı son 12 aylık net karın %5,5’ine denk gelmektedir. Şirket’in dijital iş kolunda yeni alanlara odaklanmasına ek olarak gerçekleştirilen satın almaların orta-uzun vadeli katkısını da göz önünde bulundurarak söz konusu gelişmeyi SAHOL payları açısından sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten