GARAN; 4Ç20 Finansalları Değerlendirmesi
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY9.39
Hedef Fiyat/Hisse TRY13.50
Getiri Potansiyeli 44%
Garanti Bankası 4Ç20 konsolide olmayan finansallarında 1,111 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın karı bir önceki döneme göre %41 geçen yılın aynı dönemine göre ise %9 gerilerken dönemsel özsermaye karlılığı %7.3 olarak gerçekleşti. Açıklanan net kar bizim 1,591 milyon TL’lik (konsensüs: 1,250 milyon TL) beklentimizin altında gerçekleşti. Garanti Bankası ayrıca 4Ç20’de 320 milyon TL tutarında ihtiyari karşılık ayırmış ve ihtiyari karşılık toplamı 4.65 milyar TL’ye yükselmiştir. Bu dönem ayrılan serbest karşılığı biz kar tahmin modelimizde öngörmediğimiz için açıklanan kar raamı bu dönemde beklentimizin altında gerçekleşmiştir. 2020 tüm yıl kar rakamı ise yıllık bazda %1.3 artış ile 6,238 milyon TL olarak gerçekleşirken, özsermaye karlılığı ise %10.8 olmuştur.
Garanti Bankası için önerimizi AL önerimizi ve 13.50 TL olan hisse başına hedef fiyatımızı koruyoruz. 4Ç20 kar rakamı piyasa beklentisinin hafif altında kalsa da güçlü finansal yapısı ve 0.57x F/DD ve 4.62x F/K çarpanları ile işlem gören Garanti Bankası hisselerinin önemli bir getiri sunduğu görüşündeyiz. Garanti Bankası’nın güçlü sermaye oranlarını (SYR:% 18.5 ve Çekirdek SYR:% 15.8), yüksek karşılık oranlarını (Grup 1 ve 2 krediler için sırasıyla %14.7 ve %63.4) ve 4.65 milyar TL’ye ulaşan ihtiyari karşılık miktarı ile olası riskleri önemli ölçüde karşıladığını düşünüyoruz.
ANHYT; 4Ç20 Finansalları Değerlendirmesi
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY10.57
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Anadolu Hayat ve Emeklilik 4Ç20 finansallarında 133 milyon TL net kar açıkladı, piyasa beklentisi 119 milyon TL idi. Şirketin net karı bir önceki döneme göre yatay kalırken, geçen yılın aynı dönemine göre ise %10 artış göstermiştir. Özsermaye karlılığı ise bu dönemde %36 olarak gerçekleşmiştir. 2020 tüm yılda ise %45 yıllık kar artışı ile 519 milyon TL net kar elde etmiştir.
Detaylara bakıldığında vergi öncesi kar rakamı bir önceki döneme göre daralmıştır. Hayat sigortası segmentindeki marj daralması ve prim üretiminin bir önceki döneme göre %20 gerilemiş olması operasyonel kar rakamını baskılamıştır. Bireysel emeklilik tarafında ise marjın stabil kalmasına rağmen fon hacmindeki büyüme ve katkı paylarının sınırlı da olsa artmış olması operasyonel karlılığa olumlu yansımıştır. Finansal gelirler ise bir önceki çeyreğe kıyasla belirgin bir artış kaydetmiştir.
Açıklanan sonuçların hayat sigortasındaki bir önceki döneme göre daha zayıf operasyonel performans nedeni ile hisse fiyatı üzerinde sınırlı bir olumsuz etkisi olabileceğini düşünüyoruz.
GUBRF; Gübretaş Maden’de sermaye artırımı / sınırlı olumlu
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY69.10
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Gübre Fabrikaları Yönetim Kurulu, %100 bağlı ortaklığı olan Gübretaş Maden Yatırımları A.Ş.’nin sermayesinin 550.000 TL’den 40.000.000 TL’ye yükseltilmesine karar verdi. Şirket, madencilik alanındaki yatırımları dolayısıyla oluşacak işletme sermayesi ihtiyacının karşılanması amacıyla sermaye artırımına gitmektedir. Mevcut durumda maden yatırımına dair organizasyon oluşturma çalışmaları sürmektedir. Yatırımın yaklaşık 2 yıl sürmesi ve finansallara katkısının 2023 yılında görülmesi beklenmektedir. Haberi, madencilik alanındaki yatırımların ilerlemesi açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Hatırlanacağı gibi 22 Aralık 2020 tarihinde Anadolu Ajansı’nda yer alan haberde, Türkiye Tarım Kredi Kooperatifleri Genel Müdürü ve Gübretaş Yönetim Kurulu Başkanı Fahrettin Poyraz Gübretaş’a ait Söğüt Altın Sahası’nda 3,5 milyon onsluk altın kaynağının tespit edildiğini belirterek, bugünkü fiyatlar üzerinden yaklaşık 6 milyar dolar civarında bir değer olduğunu ifade etmişti.
GUBRF son 6 aylık dönemde Söğüt Maden sahasına dair beklentilerin de katkısıyla nominal bazda %121, endeks göreceli olarak %71 değer kazanmıştır.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten