DEVA; 2Ç20’de güçlü net kar büyümesi kaydetti
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY22.68
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Deva Holding, 2Ç20’de 405 milyon TL gelir, 143 milyon TL FAVÖK ve 123 milyon TL net kar açıkladı. Yıllık ciro büyümesi ve marjdaki iyileşme dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yapabileceğini düşünüyoruz.
Şirket’in satış gelirleri 2Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %12 oranında artmıştır.
Brüt kar marjında 2Ç19’a kıyasla 1,6 yüzde puan azalış görülürken, faaliyet giderlerinin satışlara oranının azaltılmasına bağlı olarak FAVÖK marjı hafif arttı. FAVÖK yıllık %15 artışla 143 milyon TL oldu.
İlk çeyrekte olduğu gibi bu dönemde de faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı gelirinin artışı ve finansman giderindeki ılımlı azalış yıllık bazda net kar artışını destekledi.
AKSA; Düşük kapasite ve finansal giderler zarara yol açtı
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY7.36
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Aksa Akrilik, 2Ç20’de 541 milyon TL gelir, 63 milyon TL FAVÖK ve 18 milyon TL zarar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi bulunmamaktadır. Belirgin ciro azalışı ve marjlardaki kötüleşme ile birlikte Şirket’in 2. çeyreği zarar ile tamamladığını görüyoruz. Sonuçların hisse performansı üzerinde kısa vadede olumsuz bir tepkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.
Şirket’in satış gelirleri 2Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %43 oranında geriledi. Şirket Nisan ayı başında Covid-19 Salgını nedeniyle düşen talep koşullarını göz önünde bulundurarak kapasitesini %50 azalttığını duyurmuştu. 6A19’da %85 düzeyinde olan kapasite kullanım oranı bu yılın aynı döneminde %73’e geriledi. 26 Haziran tarihinde yapılan açıklamada ise üretim kapasitesinin kademeli olarak normal sektör ortalamalarına kadar artırılacağı açıklandı.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte yıllık bazda 3,7 yüzde puanlık düşüşle %11,6 seviyesine gerilerken, Şirket bu dönemde yıllık %57 azalışla 63 milyon TL FAVÖK elde etmiştir.
2Ç19’da 28,5 milyon TL düzeyinde olan net finansal giderler, 2Ç20’de 83,2 milyon TL’ye yükseldi. Operasyonel sonuçlardaki zayıflık ve net finansman giderlerinin artması sonucunda Şirket bu çeyreği 18 milyon TL zararla tamamladı.
Net borç Mart sonuna kıyasla 451 milyon TL artışla 1,51 milyar TL’ye yükselirken, Mart sonunda 1,7x olan net borç/FAVÖK rasyosu 2,7x seviyesine ulaştı.
ALKIM; Alkim Kimya 2Ç20’de güçlü sonuçlar açıkladı
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY12.87
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Alkim 2Ç20’de 200 milyon TL satış, 61 milyon TL FAVÖK ve 44 milyon TL net kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi bulunmazken, ciro artışı ve marjlardaki iyileşme dikkate alındığında sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.
Şirket’in satış gelirleri 2Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %11, önceki çeyreğe kıyasla %17 artarak 200 milyon TL’ye yükseldi.
Brüt kar marjında 2Ç19’a kıyasla 6,1 yüzde puan, FAVÖK marjında ise 5,3 yüzde puan artış görüldü. Kar marjlarındaki artışın etkisiyle, FAVÖK, ciro artışının üzerinde, yıllık %34 artışla 61 milyon TL oldu.
SOKM; 2Ç20 sonuçları beklentilere paralel geldi
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY13.00
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Şok Marketler, konsolide 5,211 milyon TL gelir (Konsensus: 5,225 milyon TL), IFRS16 etkisi dahil 487 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 494 milyon TL) ve 50 milyon TL net kar (Konsensus: 51 milyon TL) açıkladı. Şirketin faaliyet karlılığı ve net kar beklentimize ve piyasa beklentisine paralel geldi. Sonuçların ileriki dönemler için olumlu bir görünüm taşıdığından açıklanan finansalların hisse performansı üzerinde hafif pozitif etkisi olacağını düşünüyoruz.
Şok, 2Ç20’de gelirlerini yıllık %31 arttırarak 5,225 milyon TL’ye yükseltirken FAVÖK rakamı TFRS16 etkisi dahil %40’lık bir yükseliş ile 487 milyon TL’ye ulaşmıştır. FAVÖK marjı TFRS16 etkisi dahil yıllık bazda daralarak %10,3 seviyesinden %9,3 seviyesine gerilemiştir. Şok, başarılı maliyet yönetimi, artan operasyonel verimlilik ve düşen faiz giderleri sayesinde karlılığını arttırmayı başarmıştır. Şirket’in net nakit pozisyonu, 2Ç20’de 851 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Aynı mağazalar satış ve sepet hacmi yıllık sırasıyla %17,3 ve %69,8 artarken trafik büyümesi yıllık bazda %30,9 düşmüştür.
Şirket, 2Ç20’de net 225 yeni mağaza açmış olup toplam mağaza sayısını 7.661’ya çıkarmıştır.
Yönetim, 2020 yılına ait beklentilerinde değişikliğe gitmedi; (i) %24 satış büyümesi (+-2%), (ii) FAVÖK marjı %5,5 (+-0,5%) ( TFRS16 etkisi dahil %9,5 (+-0,5%), (iii) yaklaşık 350 milyon TL yatırım harcaması (iv) 750 mağaza (+-50) açılışı yapmayı planlamaktadır.
PETKM; 2Ç20 Sonuçları Beklentilerin Çok Üzerinde
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY3.61
Hedef Fiyat/Hisse TRY5.70
Getiri Potansiyeli 58%
Petkim 2Ç20’de 147 milyon TL net kar (Kons.: 116 milyon TL, Deniz: 35 milyon TL), 392 milyon TL VAFÖK (Kons.:231 milyon TL, Deniz: 285 milyon TL) ve 2,74 milyar gelir (Kons.:2,03 milyar TL, Deniz: 2,31 milyar TL) kaydetti. Hem operasyonel karlılık hem de net kar kalemleri bizim ve piyasa beklentilerinin önemli ölçüde üzerinde yer aldı. Beklentimizden daha düşük hammadde maliyeti ve muhtemelen beklentimizden yüksek envanter kazançları sayesinde şirketin 2Ç20 VAFÖK marjı beklentimizin oldukça üzerinde gerçekleşti. Sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. Şirket yönetimi saat 16:00’da telekonferans ile sorulara cevap verecek.
Şirketin net finansal giderleri 2Ç20’de 135 milyon TL olarak gerçekleşti (2Ç19Ç 124 milyon TL). Öte yandan, ticari borç/alacaklar üzerinden net 31 milyon TL kur farkı geliri kaydedildi.
HALKB; 2Ç20 Finansal sonuçları beklentilere paralel geldi
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY5.04
Hedef Fiyat/Hisse TRY6.19
Getiri Potansiyeli 23%
Halkbank 2Ç20 konsolide olmayan finansal sonuçlarında 950 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre üçe katlarken bir önceki döneme göre ise %15.1 oranında artış göstermiştir. Bu dönemde dönemsel özsermaye karlılığı %10.2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Deniz Yatırım beklentisi 976 milyon TL piyasa beklentisi ise 905 milyon TL idi.
Açıklanan sonuçların hisse fiyatı üzerinde belirgin bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz. Halkbank için 6.19 TL olan hedef fiyatımızı ve TUT olan önerimizi sürdürüyoruz.
Bu dönemde öne çıkan unsurlar:
Toplam krediler %22.3 oranında çeyreksel artış gösterirken TL cinsi krediler %30.6 artmış YP cinsi krediler ise hemen hemen yatay bir seyir sergilemiştir. Kredi büyümesinin bireysel ve ticari krediler olarak dengeli bir artış sergilediğini görüyoruz. Konut kredileri %21.6, taşıt kredileri %50.2 ve genel amaçlı tüketici kredileri %38.3 oranında artarken kredi kartı kredileri önceki döneme göre yatay bir seyir göstermiştir.
Grup 2 ve Grup 3 krediler için ayrılan karşılık oranları sırası ile bir önceki döneme göre %7.0’den %9.0’a ve %59.1’den %62.2’ye yükselmiştir. Takipteki krediler için toplam karşılıklar da %80.7’den %91.6’ya yükselmiştir.
Artan karşılık oranlarına rağmen net kredi risk maliyeti bir önceki dönem %2.6 iken bu dönem %2.0’ye gerilemiştir.
Hızlı kredi büyümesi ve net takibe intikal olmaması nedeniyle bankanın takipteki kredi oranı da %4.8’den %3.9’a gerilemiştir.
Net faiz marjı kredi/mevduat faiz makasındaki daralmaya bağlı olarak bir önceki döneme göre 81 baz puan kadar gerileyerek %4.2 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Pandemi ile mücadelede bazı bankacılık hizmetlerinin ücretsiz sunulması, işlem hacimlerinin gerilemesi ve 1 Mart’tan itibaren değişen regülasyonlar nedeniyle bankacılık hizmet gelirleri gerek geçen senenin aynı dönemine gerekse de bir önceki döneme göre %25 kadar gerileme göstermiştir. Operasyonel giderler ise yıllık bazda %47 artmıştır.
Bu dönemde iştiraklerden 507 milyon TL tutarında gelir kaydedilmiştir.
Sermaye artırımına bağlı olarak SYR ve Çekirdek SYR yaklaşık çeyreksel bazda 200’er baz puan kadar artarak sırası ile %15.7 ve %11.2 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten