EKGYO; Ocak-Eylül dönemi ön satış rakamlarını açıkladı / sınırlı olumsuz
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY1.90
Hedef Fiyat/Hisse TRY2.28
Getiri Potansiyeli 20%
Emlak Konut GYO Ocak-Eylül dönemi ön satış rakamlarını açıkladı. Şirket bu dönemde 8,210 adet bağımsız bölüm (1,175 bin m2) satışı gerçekleştirirken 10.35 milyar TL satış geliri elde etti.
Şirketin 3Ç20 ön satış performansı 2Ç20 performansının gerisinde kaldı. Bunu 2Ç20’de öne çekilmiş taleple ve o dönemki satışların bir kısmının iptali ile açıklamanın mümkün olduğunu düşünüyoruz. Ancak bu şirketin Ocak-Eylül 2020 döneminde 2020 tüm yıl hedeflerinin iki katına ulaştığı gerçeğini değiştirmiyor.
Açıklanan rakamların hisse fiyatı üzerinde sınırlı bir olumsuz etkisi olabileceğini düşünüyoruz.
CIMSA; Cimsa Sabanci Cement BV’nin kuruluşu / nötr
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY14.10
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Sabancı Topluluğu’nun küresel beyaz çimento ticaretinde lider oyuncu olunmasına yönelik uzun vadeli stratejisi doğrultusunda, Sabancı Holding’in %60, Çimsa’nın %40 oranında sermayesine katılabcağı 87.000.000 EUR sermayeli Hollanda’da yerleşik Cimsa Sabanci Cement BV (CSC BV) unvanlı yeni bir şirket kurulması için Yönetim Kurulu kararı alındı. Buna göre Sabancı Holding söz konusu şirkete 52.200.000 EUR, Çimsa ise 34.800.000 EUR tutarında sermaye koyacak. 1 Ekim tarihli Özel Durum Açıklaması’nda yurt dışındaki beyaz çimento operasyonlarının yurt dışında kurulacak bir şirkete devredilmesi ve İspanya’daki Buñol Beyaz Çimento Fabrikası’nın satın alımının bu Şirket üzerinden yapılmasının planlandığı açıklanmıştı. Yeni yapılanmayı Çimsa’nın borçluluğunun azaltılması ve temettü kapasitesinin artırılması açısından olumlu değerlendiriyoruz. İhracat faaliyetlerinin de yeni yapılanmanın etkisiyle oluşacak sinerji ile birlikte artarak devam etmesi bekleniyor. Şirket kurulma kararının önceki açıklamaya paralel olması nedeniyle kısa vadede hisse üzerinde önemli bir etkiye neden olmasını beklemiyoruz.
Çimsa, İspanya’da yerleşik Cemex Espana S.A.’nın sahip olduğu Buñol Beyaz Çimento Fabrikası’nı 180 milyon USD bedelle satın alınması konusunda anlaşmaya varıldığını ve satın alım sözleşmesi imzalandığını 20 Mart 2019 tarihinde duyurmuştu.
İspanya Rekabet Otoritesi (CNMC) Çimsa’nın İspanya’da yerleşik bağlı ortaklığı Cimsa Cementos Espana S.A.U.’nun aktifinde bulunan Alicante Terminali’nin elden çıkarılması koşuluyla, Buñol Beyaz Çimento Fabrikası’nın satın alınmasına 30.09.2020 tarihinde onay verdi.
Rekabet kurumlarından alınan şartlı onaylarda yer alan koşullar ve bu çerçevede özellikle Alicante Terminali’nin elden çıkarılacak olması nedeniyle, Buñol Beyaz Çimento Fabrikası’nın satın alma fiyatında güncelleme yapıldı; nihai satın alma bedeli 154,5 milyon USD olarak belirlendi.
Şirket’in yurt dışında beyaz çimento operasyonlarını üstlenen iştirakleri Cimsa Americas Cement Manufacturing and Sales Corporation, Cimsa Cement Sales North Gmbh ve Cimsa Cementos Espana S.A.U.’nun hisselerinin %100’ü ile Cimsa Adriatico S.R.L.’nin %70’i CSC BV’ye satılacak. Buñol Beyaz Çimento Fabrikası, Cimsa Cementos Espana S.A.U. tarafından satın alınacak.
Çimsa’nın Haziran sonu itibariyle 1,35 milyar TL net borcu olup Net Borç / FAVÖK oranı 4,95x düzeyindedir.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten