Garanti Bankası Hisse Yorumu / Ziraat Yatırım – (25.07.2014)

Garanti Bankası Hisse Yorumu

“Garanti Bankası 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Net Faiz Marjında Önemli İyileşme Kaydederek İyi Bir Performans Sergiledi…”

Garanti Bankası’nın net dönem karı 2014 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre  sadece %6,6 oranında artarak 810mn TL’ye yükselmiştir. Bu artışta net faiz gelirlerinde ve net ücret ve komisyon gelirlerinde sırasıyla kaydedilen %19,7 ve %3,4’lük artışlar etkili olurken, menkul kıymet alım satımlarında ilk çeyrekte kaydedilen 146mn TL’lik net gelire karşın 2. çeyrekte 122,7mn TL net zarar kaydedilmesi, net dönem karındaki artışı sınırlandırmıştır.

Garanti Bankası’nın net dönem karı ikinci çeyrekteki kar rakamıyla birlikte yılın ilk  yarısında 1.571mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Garanti Bankası’nın aktif büyüklüğü 2. çeyrekte ilk çeyreğe göre sadece %1 oranında artarak 203,6 milyar TL’ye yükselmiştir. Krediler 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,6 oranında büyümesine karşın, menkul kıymetler ise sadece %0,8 oranında artmıştır. Fonlama tarafında ise mevduatlar %0,7 oranında artarken, repodan sağlanan fonlar ise %22,6 oranında azalmıştır. Diğer taraftan ihraç edilen menkul kıymetler ise 2Ç2014’te %17,9 oranında artarak 12,4 milyar TL’ye ulaşmıştır.

Banka’nın net faiz marjı, net faiz gelirlerindeki %19,7’lik çok yüksek artışın etkisiyle %3,7’den %4,5’e yükselmiş ve çok olumlu bir görüntü sergilemiştir. 2Ç2014’te TL kredi faizleri 80 baz puan artarken, TL mevduat maliyeti ise 40 baz puan artmış ve kredi mevduat makasının 40 baz puan artmasına neden olmuştur. Bunun dışında menkul kıymetlerde TÜFE endeksli kağıtların ağırlığının yüksek olması net faiz marjını olumlu etkilemiştir.

Banka’nın aktif karlılığı ise net kardaki artışın düşük kalması nedeniyle 1Ç2014’teki %1,9’dan 2Ç2014’te %1,8 seviyesine gerilerken, özsermaye karlılığı da %16,3’ten %15,1 seviyesine inmiştir.

Garanti Bankası’nın sermaye yeterlilik rasyosu ise çeyreksel bazda yaklaşık 50 baz puanlık önemli bir artışla %14,8’den %15,3 seviyesine yükselmiştir. Banka’nın ana sermaye olarak da adlandırılan tier-1 rasyosu ise %14,3 olarak gerçekleşmiştir.

Garanti Bankası’nın tahmini değerini, güncellemelere bağlı olarak 32.125mn TL’den 39.446mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 7,65TL’den 9,40TL’ye çıkartıyoruz.

Garanti Bankası’nın hisse senetleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre sadece %2,4 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Garanti Bankası için daha önceki “TUT” önerisini koruyor ve hedef hisse fiyatını da 9,40TL olarak güncelliyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir