Enka İnşaat Hisse Yorumu
“Enka İnşaat’ın Son Çeyrek Net Dönem Karı, Taahhüt Grubunun Etkisiyle Beklentilerin Altında Kaldı…”
Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 5,60TL
Enka İnşaat’ın 4Ç2015’teki net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %13 oranında gerileyerek 306mn TL olarak gerçekleşmiştir. Söz konusu kar rakamı 368mn TL olan piyasa beklentisi ve 398mn TL olan bizim beklentimizin altında kalmıştır. Tahminimizdeki sapmada mühendislik ve inşaat grubu gelir ve karının beklentilerimizin çok altında kalması etkili olmuştur. Son çeyrek kar rakamıyla birlikte Enka’nın 2015 yılı toplam net karı 1,44 milyar TL’ye yükselmiş ve bir önceki yılki seviyesini korumuştur. Enka İnşaat’ın satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre sadece %8,5 oranında daralarak 3 milyar TL’ye gerilemiştir. Mühendislik ve inşaat grubu ile enerji grubu gelirlerinde son çeyrekte düşüş kaydedilmiştir. Buna ilaveten brüt kar da %9,8 oranında gerilemiştir. Şirketin FAVÖK’ü de %9,4 oranında gerilerken brüt kar marjı %14,7’den %14,7’ye, FAVÖK marjı da %14,2’den %14’e gerilemiştir. Sektörel bazda Taahhüt grubu son çeyrekte kar marjlarındaki sert daralmayla olumsuz bir görüntü sergilerken, enerji grubu ise FAVÖK ve Net Kar marjlarını artırarak Enka İnşaat’ın net karının daha fazla düşmesini engellemiştir. Şirketin 2015 yılı gerçekleşmelerinin ardından özellikle petrol fiyatlarında düşük seyrin devam etmesi, jeopolitik risklerin artması, Rusya’da Ruble’nin değer kaybı ve ekonomisinde yaşanan sorunlara ek olarak Türkiye ile ilişkilerdeki gerginliklere bağlı olarak tahminlerimizi güncelliyoruz. Enka İnşaat’ın hedef hisse fiyatını tahminlerimizdeki değişiklikler, iskonto oranlarındaki ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 26.986mn TL’den 22.390mn TL’ye; hedef hisse fiyatını da 6,75TL’den 5,60TL’ye indiriyoruz. Enka İnşaat güncellediğimiz hedef hisse fiyatına göre %19 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle daha önceki “AL” önerimizi “EKLE” olarak değiştiriyor ve hedef hisse fiyatını da 5,60TL olarak güncelliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!