Enka İnşaat Hisse Yorumu
4Ç14 Finansal Sonuçlar – Nötr
Enka İnşaat 4Ç14’te beklentimiz olan 391mn TL ve piyasa beklentisi olan 360mn TL’nin altında 353mn TL net kar açıkladı.
4Ç14’te inşaat segmentindeki daralmaya rağmen şirketin yüksek net nakdinin kullanıldığı portföy yatırımlarından elde ettiği 115mn TL kar net karı olumlu etkilemiştir. Enka İnşaat’ın, inşaat iş yükü iş teslimlerinin etkisiyle bu çeyrekte %12 azalarak 3.37milyar ABD$’ından 2.97milyar ABD$’ına gerilemiştir. Buna karşılık Şirket’in net nakit pozisyonu da 300mn ABD$ artarak 2.7milyar ABD$ olmuştur. Irak’ın toplam işyükü içerisindeki payı %44’tür.
FVAÖK ise 4Ç14’te inşaat segmentinin azalan katkısının etkisiyle 465mn TL gelerek beklentilerin altında kalmıştır. Enka’nın faaliyet gösterdiği bölgelerde yaşanan tüm çalkantılara rağmen beklentilerin altında gelen sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz. Faaliyet Kolları Enka, 4Ç14’te TL3.3bn satış geliri kaydederken bu rakam dolar bazında %8 daralmaya tekabül etmektedir. Bu durumda özellikle inşaat tarafında gözlenen %31’lik daralmanın etkili olduğu kanısındayız. Benzer bir şekilde Rusya’daki gayrimnekul gelirleri ise TL cinsinden %5 artarken dolar cinsinden %11 azalmıştır. Doluluk oranlarında ise bir bozulma gözükmemektedir. Yeni açılan iki alış veriş merkezinin de bu sene Şirket’e katkıda bulunmasını bekliyoruz. Enerji gelirleri ise güçlü seyretti ve toplam satışların %54’ünü oluşturdu. FVAÖK marjı beklentilerin altında kaldı. Enka beklentilerin altında 4Ç14’de TL465mn FVAÖK (yıllık artış %10) kaydederken bu rakam %14.2 marja karşılık gelmektedir. Tüm sene için ise FVAÖK rakamı geçen sene ile benzer seviyede kalarak TL1.9bn oldu. (%15.2 marj). İnşaat segmenti, yeni başlayan projeler ve teslimler sebebiyle FAVÖK marjını olumsuz etkiledi.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!