Enerjisa 2018 / 12 Aylık Bilanço Analizi / GCM Yatırım – (22.02.2019)

Enerjisa’da finansman ve vergi gideri etkisi…

Geçen yılın son çeyreğinde 534 milyon TL kar açıklamış olan Enerjisa, 2018 yılının son çeyreğinde 17 milyon TL net zarar açıklamıştır. Şirket, bu net kar performansıyla piyasa net kar beklentisi 139 milyon TL ve bizim net kar beklentimiz 150 milyon TL’yi karşılayamamıştır. Yılın genelinde ise 748 milyon TL net kar elde edilmiştir. Dönemsel bazda net kar beklentilerindeki sapmada ve zarar kaydedilmesinde beklenenden daha yüksek finansman ve vergi giderlerinin etkili olduğunu görüyoruz.

Şirket 2018 yılında satış gelirlerini %49 oranında artırarak 18 milyar 347 milyon TL seviyesinde açıklamıştır. Şirketin yıllık faaliyet giderleri tarafında ise 2017’ye göre %22’lik artış görülmüştür. Diğer faaliyetlerden elde edilen gelir ve zarar düşüldüğünde ortaya çıkan faaliyet karı ise 2017 ve 2018 yılları arasında %26 artış göstererek 2 milyar 811 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Özellikle son çeyrekte etkili olan finansman giderlerindeki artış, şirketin son çeyrekteki düşük kar performansında etkili oldu.

Şirketin operasyonel gelirleri 2017 ve 2018 yılları arasında %50 artışla 3 milyar 845 milyon TL olmuş ve şirketin 3 – 3,3 milyar TL bandındaki hedefi geçilmiştir. Şirket 2018 karının %65’ini temettü olarak dağıtacaktır, hisse başına 2 Nisan’da 0,40 TL brüt temettü verilmesi planlanıyor.