Emlak Konut GYO Hisse Yorumu
Yükseliş potansiyeli (%) 53.7
2016’da nakit yaratma kapasitesi artabilir: Emlak Konut 2016’da 3,5 milyar TL gelir paylaşımlı 13 proje başlatabilir (2015’te 347 milyon TL). Ayrıca en büyüğü 1Y16’da gerçekleşmek üzere toplam 1,5 milyar TL büyüklüğünde yeni ihalelerin bekleniyor olması, hisse üzerinde olumlu bir algı oluşturuyor. 2016 ihalelerinde 2,40x çarpanı (2015 ihale çarpanı) olacağını varsayarsak hedef fiyatımız %10 artışla 4,30 TL’ye yükselebilir.
2016’da elverişli makro koşullar sayesinde hedeflere ulaşılabilir: EKGYO artan kredi faiz oranlarına (2014: %11, 2015: %14,5) rağmen 9A15’te satışlarını yaklaşık %31 ve gelirlerini %60 civarında yükseltti. 2016’da makul faiz oranları ve Lira’da daha az değer kaybı beklentisi konut piyasasındaki büyümeyi teşvik edecektir.
Gayrimenkul piyasasında olası teşvikler: Hükümet’in yeni programı, konut satışları ve konut kredilerinde vergi muafiyeti ile ilk kez konut sahibi olacak düşük gelirli alıcılar için teşvikler içeriyor. Gerçekleştiği taktirde konut piyasası daha fazla canlanacaktır.
Net aktif değer tarihi ortalamalarına göre daha fazla iskontolu: Hisse halihazırda net aktif değerine göre %35 iskontolu işlem görüyor (Halka arzdan bu yana ortalaması %13 ve son üç yıldır %20).
2016 Yatırımcı Rehberi’nin tamamını okumak için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!