Oyak Yatırım ÇİMSA hisse senedinde 2013 hedef fiyatını 10.88 TL olarak belirledi.
2012 yılının ilk dokuz ayında Türkiye çimento pazarı yıllık %1 daralırken, toplam ihracat %15 oranında gerileme kaydetti. 2013 yılında iç piyasanın, 2012 yılı için beklediğimiz yatay gerçekleşmeye (52 milyon ton) göre %3 oranında büyümesini bekliyoruz. Diğer taraftan 2012 yılında 10 milyon tona düşmesini beklediğimiz ihracatın, 2013 yılında aynı seviyede kalmasını bekliyoruz Bölgedeki rekabetin artmasının KKO‟yu düşürebileceğini ve iç piyasa fiyatlarına baskı yapabileceğini düşünüyoruz. Yeni alınan Afyon Çimento konsolide operasyonel marjları olumsuz yönde etkilemeye devam ediyor. Potansiyel Katalistler
(1) Adana Çimento satış baskısının kalkması. Son bilanço açıklanma tarihi olan 2 Kasım‟da Adana Çimento‟nun elinde 6.6% Çimsa payı bulunmaktaydı. Takip ettiğimiz kadarıyla, bu tarihten sonra 2mn lot daha satış gerçekleşti.
(2) 2012T 6.8%‟lik temettü verimi hisse için kısa vadede en önemli katalist olacaktır.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler 1) Beklenenin altında KKO 2) İhracatta gerçekleşek ilave düşüşler, 3) Bölgede yeni kapasitelerin devreye girerek rekabeti artırması (Eren ve Kipas 2013 ve 2014‟te sırasıyla 3.5mn ve 1.3mn kapasite ekleyecekler) ana aşağı yönlü riskler olarak gösterilebilir.
Değerleme Değerlememiz CIMSA için hisse başına 10.88TL hedef fiyatı işaret etmekte. Şirket 2013T F/K ve FD/FAVÖK çarpanları baz alındığında uluslararası benzerlerine göre sırasıyla %4 primli ve %20 iskontolu işlem görmekte.
OYAK Yatırım 2013 Strateji Raporu – (Rapor için tıklayın!)
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın