3Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirket’in 3Ç21 dönemi net kârı yıllık bazda %56, çeyreklik bazda %35 artarak 77,2mn TL seviyesine yükseldi. Cari dönem net kârının temel nedeni olan hâsılat; yıllık %117, çeyreklik %31 artış kaydederek 410,4mn TL oldu. Hâsılatı önceki yılın aynı dönemine göre kıyasladığımızda, yurt içi satış gelirlerinin %111, yurt dışı satış gelirlerinin %128 artmış olduğunu görmekteyiz. Şirketin 2021/09 dönemi satışları miktar bazında incelendiğinde 117.259 ton hadde ürünü ve 70 ton kütük olmak üzere toplam 117.329 ton ile yıllık bazda %16 arttığı görülmektedir. Maliyetler 3Ç20 dönemine göre %97’lik artış ile 297,5mn TL oldu. Maliyetlerdeki yükseliş doğrudan ilk madde ve malzeme giderlerindeki artıştan kaynaklanmaktadır. Maliyetlerdeki artışın hâsılatın altında kalmasıyla brüt kâr yıllık bazda %199 artmıştır. Faaliyet giderlerindeki sınırlı artış net faaliyet kârına (NFK) olumlu yansımış olup NFK yıllık %322 oranında arttı. Esas faaliyetlerden diğer net gelir kur farkı gelir/gider dengesindeki düşüşten kaynaklı olarak 12,5mn TL’den 1,37mn TL’ye geriledi. Bundan dolayı baskılanan esas faaliyet kârı %178’lik artış yaşadı. Ayrıca yatırım faaliyetlerinden net gelirler kalemi de kur farkı gelir/gider dengesindeki gerilemeden dolayı 26,6mn TL’den 328 bin TL’ye geriledi
FAVÖK yıllık bazda %261 oranında artarak 104,6mn TL oldu. Gelir tablosu geneline baktığımızda, dönem net kârının satış gelirlerindeki belirgin artıştan destek bulduğu, buna karşın esas faaliyetlerden diğer net gelir ile yatırım faaliyetlerinden net gelirin kur farkından kaynaklı azaldığını ve kârlılığı baskıladığını görmekteyiz. Kar marjlarını önceki yılın aynı dönemine göre kıyasladığımızda operasyonel performanstaki artışı net faaliyet kâr marjının 11,58 puan artarak %23,9’a yükselmesinden teyit edebiliyoruz. Kur kaynaklı diğer gelirlerin azalmasından dolayı net kâr marjı 7,41 puan azalarak %18,8’e gerilemiştir. Bilanço kalemlerini önceki çeyreğe göre karşılaştırdığımızda, nakit ve nakit benzerlerinin EUR cinsi vadeli mevduatlardaki azalmadan dolayı 75mn TL’den 46,4mn TL’ye gerilediğini görmekteyiz. Şirketin dönen varlıklarına kıyasla toplam yükümlülüklerin düşük seyretmeye devam etmesinden dolayı likidite oranları makul seviyelerin üzerindeki görünümünü korudu. Şirketin 3Ç21 döneminde net yabancı para pozisyonu EUR cinsi varlıklarının artmasından kaynaklı olarak 143,4mn TL’den 205,7mn TL yükselmiştir. Çarpan analizine göre şirket BIST Metal Ana Endeksi’ne kıyasla bir miktar yüksek fiyatlanmaktadır. Genel değerlendirme kapsamında şirketin 3Ç21 finansallarını pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Piramit Menkul