Çelebi (EP) 4Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Potansiyel Getiri: %-1
Zayıf FVAÖK marjı
Çelebi 4Ç16 finansallarında, beklentimiz olan 11mn TL net karın ve piyasa beklentisi olan 6mn TL net karın altında 5mn TL net zarar açıkladı.
Ciro beklentilerle uyumlu iken, FVAÖK marjı %6.9 ile piyasanın yaklaşık 7.5 puan altında kalmıştır (bizim beklentimiz %19.3 idi).
Şirket talep zayıflığı ortamında giderlerini iyi yönetememiş gibi gözükmektedir. Operasyonel giderlerin toplam ciroya oranı bu çeyrekte %17 iken geçen sene aynı dönemde %15 idi.
Hindistan’da büyüme devam ediyor
Çeyrek esnasında yer hizmetleri satışları %4 düşerken, kargo gelirleri %3 düşmüştür. Böylece ciro geçen senenin %3 altında kalmıştır.
Hesaplamalarımıza göre, yurtiçinde hizmet verilen uçak sayısı %34 düşerken, bu oran Hindistan’da %17, Macaristan’da ise %6 artış şeklindedir. Hatırlanacağı üzere, Pegasus Havayolları, Çelebi ile olan sözleşmesini Haziran itibariyle sona erdirmişti.
Sonuçların hisse etkisinin olumsuz olacağı kanısındayız
Şubat ortasında açıklanan vergi finansalları net zarar geleceğine işaret etmekte olmasına rağmen, sonuçlara piyasa tepkisinin olumsuz olacağı kanısındayız.
Tavsiyemizi EP olarak sürdürüyoruz
Türkiye’ye olan hava trafiğinde ikna edici bir toparlanma görülene dek hisse için nötr kalmaya devam ediyoruz.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!