BIST100 endeksinin güne negatif bir açılışla başlamasını bekliyoruz. Nisan vadeli BIST30 kontratı, akşam seansında %-0,19 ile %0,84 aralığında işlem gördü.
BIST100 endeksinde %161,8 Fibonacci geri çekilme oranına karşılık gelen 12.704 seviyesi ile dolar bazında önemli olduğunu düşündüğümüz 12.442 (USD 282) ve 12.265 (USD 278) seviyeleri sonraki desteklerdir. Tepkilerin sınırlı kaldığı 13.150 ve 13.456 seviyeleri direnç, 13.718 seviyesi ise boşluk (gap) seviyesidir.
ABD Başkanı Trump, Hürmüz Boğazı’ndan geçen deniz ticaretine yönelik siyasi risk sigortası ve finansal garanti teminatı sağlanması yönünde talimat verdi. 85 doları gören Brent petrol, 80 doların altına gerileyerek 78 dolar seviyesine indi. Irak, Basra’daki Rumeyle sahasında petrol üretimini durdurdu (günlük yaklaşık 1,5 milyon varil).
Şubat ayında tüketici fiyat endeksi beklentilere paralel şekilde aylık %2,96 ve yıllık %31,53 arttı. Eylül ayından bu yana ilk kez yıllık enflasyon yükseldi. Beklendiği üzere, asgari ücret artışı Ocak-Şubat enflasyonuna doğrudan etki etti. Ocak 2024’te yapılan %49’luk artışın ardından Ocak-Şubat döneminde enflasyon %11,5 olurken, Ocak 2025’teki %30’luk artış sonrasında aynı dönemde enflasyon %7,4 olarak gerçekleşmiştir. Bu yılki %27’lik artışın ardından Ocak-Şubat dönemi toplam enflasyonu %7,9 olmuştur.
Benzer şekilde, yıllık enflasyonun da asgari ücretten doğrudan etkilendiğini düşünüyoruz. 2024’te %49’luk zam sonrası enflasyon %44 artmıştı. 2025’te %30’luk zam sonrası enflasyon %31 artmıştı. Bu yılki %27’lik zam sonrasında piyasa beklentileri yıllık enflasyonun %25 civarında gerçekleşeceğine işaret etmektedir. TCMB’nin üst bant hedefi olan %21 seviyesine ulaşılabilmesi için yılın kalan on ayında aylık enflasyonun ortalama %1,15 olması gerekmektedir. Bu durum, 2025’in aynı dönemine kıyasla yaklaşık 975 baz puan daha düşük kümülatif enflasyona işaret etmektedir.
Para Politikası Kurulu’nun bir sonraki toplantısı 12 Mart’ta gerçekleştirilecektir. Beklendiği gibi yüksek gelen Ocak-Şubat dönemi enflasyonunun ardından TCMB, enflasyonda ana eğilimin Mart-Nisan döneminde geçen yılın Kasım-Aralık seviyelerine yaklaşmasını beklediğini belirtmişti. Ancak son jeopolitik gelişmeler ve petrol fiyatlarındaki artış enflasyon hedeflerinde sapmalara neden olabilir. Petrolde 10 dolarlık bir artışın yıllık enflasyona yaklaşık 150 baz puan etkisi olduğu düşünülmektedir. Böyle bir ortamda genel beklenti politika faizinin sabit tutulacağı yönündedir. Gecelik Endeks Swapları da 12 Mart toplantısında faiz indirimi olmayacağına işaret etmektedir. Jeopolitik risklerin devam etmesi durumunda 22 Nisan tarihli PPK toplantısında da faiz indirimi gerçekleşmeme riski bulunduğunu düşünüyoruz.
Faiz indirimleri açısından en önemli kriterlerden birinin, TCMB hedefleri ile hanehalkı ve reel sektör enflasyon beklentilerinin yakınsaması olduğu değerlendirilmektedir. TCMB’nin sektörel beklenti anketine göre hanehalkının %80’i önümüzdeki 12 ayda enflasyonun düşmesini beklememektedir (Ocak: %75). Reel sektörün girdi maliyetlerini yansıtan enflasyon beklentisi %32 seviyesinde olup mevcut yıllık enflasyonun üzerindedir.
CCOLA, 2025 yılında 14,1 milyar TL net kâr açıkladı (yıllık bazda %27 düşüş). Gelirler yıllık %4 artarken, bu artış %8’lik hacim büyümesinden kaynaklandı (Türkiye: %1 düşüş; yurtdışı: %14 artış). Su kategorisi hariç tutulduğunda Türkiye hacmi %4 arttı. Ortalama fiyatlar %4 gerilerken, bu düşüşün temel nedeni USD/TL kur artışının enflasyonun altında kalması oldu. Brüt kâr marjı Türkiye’deki maliyet baskılarına rağmen sınırlı da olsa iyileşirken, faaliyet giderlerinin satışlara oranı yıllık bazda yatay kaldı. Böylece FAVÖK marjı yıl genelinde %17,7 seviyesinde gerçekleşti (70 baz puan düşüş). Net borç yıllık bazda 8,2 milyar TL azalarak 25,6 milyar TL’ye gerilerken, Net Borç/FAVÖK oranı 1,0x seviyesinden 0,8x seviyesine iyileşti. Yönetim, 2026 yılı için orta tek haneli hacim ve kutu başına gelir artışı ve yatay faaliyet kar marjı öngörmektedir.
DOHOL, 2025 yılında 1,8 milyar TL net kâr açıkladı (bir önceki yıl: 5,9 milyar TL). Yönetimin hesaplamasına göre net aktif değeri 2025 yılında yıllık %9 artarak 2,8 milyar USD’ye ulaştı. Bu artışta sigorta (Hepiyi) ve madencilik (Gümüştaş) iştiraklerinin güçlü performansı ve değerleme katkısı etkili oldu. Holding’in solo net nakit pozisyonu yıl sonunda 639 milyon USD seviyesinde gerçekleşti (3Ç25: 617 milyon USD; 2024 yıl sonu: 671 milyon USD). Yönetim, 2030 net aktif değer hedefini 4,0 milyar USD’den 4,5 milyar USD’ye yükseltti. Bu hedef, önümüzdeki beş yıl için USD bazında %9,7 bileşik yıllık büyüme oranına işaret etmektedir. Yönetim ayrıca 2026 yılına ilişkin beklentilerini paylaştı: GWIND için 950-1.000 GWh elektrik üretimi ve %65-70 FAVÖK marjı; Gümüştaş (madencilik) için %40’ın üzerinde gelir büyümesi ve %40-50 FAVÖK marjı; Hepiyi (sigorta) için 100-130 milyon USD yönetilen varlık hedefi.
4Ç25 bilanço sezonu kapsamında bugün finansal sonuçlarını açıklayacak şirketler: MGROS (beklenti: 103 milyar TL hasılat, %6,8 FAVÖK marjı,
777 milyon TL net kâr); PGSUS (beklenti: 799 milyon EUR hasılat, %18,1 FAVÖK marjı, 4 milyon EUR net kâr); SAHOL (beklenti: 412 milyon TL net kâr); THYAO (beklenti: 6,2 milyar USD ciro, %20,4 FAVÖK marjı, 570 milyon USD net kâr) ve TTKOM (beklenti: 63,2 milyar TL net satış, %39,9 FAVÖK marjı, 1,5 milyar TL net kâr).
Perşembe günü ise AEFES, AKSEN, PETKM (sabah seansı öncesinde) ve TCELL finansal sonuçlarını açıklayacaktır.
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Öneriler
BIST100 Teknik Görünüm ve Teknik Hisse Önerileri
BIST100 günü %3,09 düşüş ile 12.933 puandan tamamladı.
DESTEK 12.886 12.704 12.442 12.265
DİRENÇ 13.456 13.718 13.896 13.967 14.190
Kaynak: ICBC Yatırım Günlük Bülten