BIST100 endeksinin güne pozitif bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Haziran vadeli BIST30 kontratı akşam seansını yatay tamamlamıştır. Bu sabah Asya borsalarında genel olarak pozitif bir görünüm izlenirken, ABD vadeli endeksleri de pozitif seyretmektedir.
BIST100 endeksinde 14.251-14.125 bandı ile 13.938 (gap) seviyesi destek olarak izlenmektedir. Direnç tarafında ise 14.644 (gap) seviyesi ile 14.762-14.867 bandı takip edilmektedir.
ABD ile İran arasında açıklanan barış anlaşmasının detayları ve uygulama mekanizması henüz netleşmemiş olsa da piyasalara olumlu etkisi devam etmektedir. Hürmüz Boğazı’nın yakın zamanda tamamen yeniden açılacağı yönündeki beklentiler önemli ölçüde artmıştır. Buna bağlı olarak petrol fiyatlarındaki geri çekilme sürmektedir. Brent petrolün yılbaşından bu yana ortalama fiyatı 87 dolar seviyesinde gerçekleşirken, 2025 yılı ortalaması 68 dolar seviyesindeydi. Son üç gündür gerileyen Brent petrol bu sabah 78 dolar civarında işlem görmektedir. Gerileyen enerji fiyatları küresel enflasyon endişelerini bir miktar hafifletirken, devlet tahvili getirilerinde de düşüş başlamıştır.
Ancak uzun süredir barış beklentisinin etkisiyle görece güçlü seyreden küresel risk iştahı nedeniyle birçok hisse senedi endeksi zaten zirve seviyelerine yakın işlem görmekteydi. Dolayısıyla beklenen “barış rallisi” piyasalarda tahmin edildiği kadar güçlü gerçekleşmemektedir. Öte yandan, savaş fiilen sona erse bile makroekonomik etkilerinin bir süre daha devam edeceği ve para politikaları üzerinde etkisini sürdüreceği yönündeki beklentiler korunmaktadır.
Nitekim ECB Yönetim Kurulu üyesi Gabriel Makhlouf Salı günü yaptığı açıklamada, Orta Doğu’daki çatışmaları sona erdirmeyi amaçlayan geçici anlaşmanın küresel enerji şokunu hemen sona erdirmeyeceğini, enerji altyapısına verilen hasarın ise uzun süreli fiyat baskıları yaratabileceğini ifade etmiştir. ECB geçen hafta yaklaşık üç yıl aradan sonra ilk kez faiz artırmış ve İran savaşı kaynaklı yakıt maliyet artışlarının diğer fiyatlara yayılmasını önlemek amacıyla ilave sıkılaşma ihtimalini açık bırakmıştır.
Bu çerçevede bu akşam gerçekleşecek Fed FOMC toplantısında, politika faizinin %3,50-3,75 bandında sabit tutulması beklenmektedir. Ancak piyasa beklentisi, Fed’in mevcut görece güvercin duruşunu daha nötr hatta kısmen şahin bir tona kaydırması yönündedir. Bu da Fed üyelerinin bir sonraki adımın yalnızca faiz indirimi değil, faiz artırımı da olabileceği mesajını verebileceği anlamına gelmektedir. Özellikle son dönemde FOMC içerisinde enflasyona karşı daha sert bir yaklaşım savunan üyelerin ağırlığının arttığı gözlenmektedir.
Yurt içinde yarın Para Politikası Kurulu Toplantı Özeti, Cuma günü ise Haziran ayı Kapasite Kullanım Oranı verisi (önceki: %74,2) takip edilecektir.
Geçtiğimiz Perşembe günü Para Politikası Kurulu, bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %37 seviyesinde sabit tutmuştu. Karar metninde, yılın ilk aylarındaki yükselişin ardından enerji fiyatlarının etkisiyle Nisan ayında hızlanan enflasyonun ana eğiliminin Mayıs ayında bir miktar gerilediği belirtilirken, jeopolitik gelişmeler nedeniyle enerji fiyatlarındaki oynaklığın ve yüksek seyrin sürdüğü vurgulanmıştı.
Buna göre politika faizi ile enflasyon arasındaki risk primi 439 baz puana gerileyerek Mart 2025 seviyelerine inmiştir. Ancak TCMB’nin son dönemde piyasayı yaklaşık %40 faiz oranından fonladığı dikkate alındığında etkin risk priminin yaklaşık 3 puan daha yüksek olduğu görülmektedir.
Son anketlere göre yıl sonu politika faizi beklentisi %34-35 seviyelerine yükselmiştir. İlk faiz indirimi için öne çıkan tarih 10 Eylül toplantısıdır. Bizim tahminimiz ise piyasa beklentilerine kıyasla daha temkinlidir. İlk faiz indiriminin 22 Ekim toplantısında gerçekleşeceğini ve yıl sonunda politika faizinin %35 seviyesinde olacağını öngörüyoruz. Orta Doğu’daki gelişmelerin TCMB’nin para politikası patikasını şekillendireceğini düşünüyoruz, ancak mevcut aşamada tahminlerimizi değiştirmek için henüz erken olduğu kanaatindeyiz.
Son haftalarda bir miktar hızlanmış olmakla birlikte döviz piyasalarındaki görece sakin görünüm korunmaktadır. Yılbaşından bu yana ABD doları, TL karşısında gerçekleşen enflasyonun oldukça altında kalarak %7,9 değer kazanmıştır. Mevcut yükseliş hızının yılın geri kalanında da devam etmesi halinde dolar/TL kurunun yılı 50-51 TL seviyelerinde tamamlaması mümkün görünmektedir. Bu seviye, piyasanın genel yıl sonu beklentisi olan 51-52 TL bandının hafif altında kalmaktadır.
Yüksek enerji fiyatlarının küresel enflasyon baskılarını artırdığı bir ortamda TCMB, son Enflasyon Raporu’nda 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %16’dan %24’e yükseltmişti. Buna rağmen TCMB tahminleri halen piyasa beklentilerinin belirgin şekilde altında kalmaktadır. Mart ayından bu yana konsensüs yıl sonu enflasyon beklentisi 4-5 puan artarak %29-30 seviyesine yükselmiştir. Başka bir ifadeyle enerji fiyatlarındaki yükseliş başlamadan önce dahi piyasa beklentileri yaklaşık %25 seviyesinde bulunuyor ve mevcut TCMB tahminlerinin üzerinde seyrediyordu.
Yılın ilk beş ayında enflasyon %16,6 artmıştır. TCMB’nin yıl sonu için öngördüğü %24’lük hedefin gerçekleşebilmesi için yılın geri kalanında aylık ortalama enflasyonun yaklaşık %0,9 seviyesinde kalması gerekmektedir. TCMB’nin Piyasa Katılımcıları Anketi’nde beklenti %1,36 seviyesinde bulunurken, bazı öncü göstergeler Haziran ayı enflasyonunun %1’in altında gerçekleşebileceğine işaret etmektedir. TCMB’nin enflasyon hedeflerinde olası bir güncelleme yapabileceği bir sonraki Enflasyon Raporu 13 Ağustos tarihinde yayımlanacaktır. Bu rapor öncesinde 23 Temmuz PPK toplantısında piyasa herhangi bir faiz değişikliği beklemezken, Eylül ayında 100 baz puanlık bir faiz indirimi fiyatlanmaktadır.
BIST100 Teknik Görünüm ve Günün Öne Çıkan Hisse Öneriler
BIST100 Teknik Görünüm ve Teknik Hisse Önerileri
BIST100 günü %0,32 yükseliş ile 14,493 puandan tamamladı.
DESTEK 14.125 13.803 13.743 13.567
DİRENÇ 14.644 14.762 14.867 15.038
Kaynak: ICBC Yatırım Günlük Bülten