SABAH STRATEJİSİ
Dünkü Fed tutanaklarında, bilanço daraltılmasının mayıs ayında başlayacağına ilişkin güçlü sinyal verildiğinin gözlenmesiyle risk iştahındaki zayıflık sürüyor. Dün bir önceki güne yakın oranında, %2,2 düşen Nasdaq endeksi bu sabah da yaklaşık %0,4 satıcılı. Yine MSCI Asya Pasifik endeksi de dünkü kaybına paralel, bu sabah %1,5 civarında düşüş gösteriyor. Ultra-Şahin Fed’e karşın Ons Altın’ın da dirençli durması kırılganlığın sürebileceğine işaret ediyor. Yurtiçinde ise dün BIST100 endeksi %0,43 oranında düşüş kaydetse de pozitif ayrışmaya devam etti. Akşam kontratının %0,5’e yakın yükselişle kapatması endeksin açılışta da pozitif ayrışacağına işaret ediyor. Diğer yandan, küresel piyasalarda Fed endişelerinin biraz daha artması fiyatlamalarda etkisini gösterebilir. Bu kapsamda, endeksin bugün bant hareketi yapabileceğini düşünüyoruz. ABD’nin Türkiye’ye F-16 satışının NATO dayanışmasına uzun vadeli katkı sunacağına yönelik Reuters haberi, akşam kontratının artıda kapatmasının nedeni olabilir.
MAKROEKONOMİ
Fed dün mart ayındaki toplantısına ilişkin tutanakları yayınladı. Bilanço daraltılmasının mayıs ayında başlayacağına ilişkin güçlü sinyal verildi. Tutanaklarda bilanço küçültülmesine ilişkin bir karar alınmadı fakat katılımcıların plan hakkında önemli bir ilerleme sağladığı ve mayıs ayındaki karar sonrası bilanço daraltılmasına başlanması için uygun bir durumda olduğu belirttildi. Başlangıçta aylık üst sınır olarak 60 milyar USD Hazine tahvili ve 35 milyar USD ipoteğe dayalı menkul kıymet olarak azaltımı düşünülmekte. Ayrıca geçen ayki toplantıda Fed’in Ukrayna Rusya arasındaki savaşın yarattığı belirsizliklerle Fed üyelerinin 50 baz puan artırım yerine 25 baz puan artırım yaptığı görülmekte ve sonraki toplantılar için faiz artırımlarının 50 baz puan olabileceği vurgulandı.
Philadelphia Fed Başkanı Harker, ABD’de enflasyonun çok yüksek seviyelerde olduğunu, enflasyon beklentilerinin kontrolden çıkmasından çok endişeli olduğunu, düzenli faiz artışları ve bilançonun küçültülmeye başlanmasının gelecek birkaç yılda fiyat baskılarını azaltmaya yardımcı olacağını belirtti.
ECB Yönetim Kurulu Üyesi Panetta, Banka’nın yüksek enflasyonu kısa süre içinde düşürmek için adım atması halinde ekonomide tahribat oluşabileceğini, enflasyondaki yükselişin büyük oranda jeopolitik risklerden kaynaklandığını ve para politikasının tek başına kısa vadede enflasyonu düşürmesini istemenin aşırı maliyetli olacağını belirtti. Panetta, enerji ve gıda fiyatlarındaki artış, Rusya ve Ukrayna krizi kaynaklı küresel faktörlerden kaynaklandığından parasal sıkılaşmanın bu unsurları doğrudan etkilemeyeceğini ve enflasyonu düşürmek için yoğun biçimde iç talebin bastırılması gerektiğini vurguladı. Ayrıca krizin etkisini azaltmak için hükümetlerin sübvansiyon sağlaması ve vergileri indirmesinin gerektiğini söyledi.
Almanya’da şubat ayına ilişkin fabrika siparişleri, aylık %2,2 oranında gerileyerek beklentilerin (%0,2) oldukça üzerinde düşüş sergiledi ve sanayi üretimine ilişkin olumsuz sinyal verdi. Özellikle, Rusya ve Ukrayna kaynaklı risklerin etkileri mart ayı fabrika siparişleri verisinde daha net görülecektir.
Yurt dışında bugün veri takvimine bakıldığında,
ABD tarafında, TSİ 15.30’da 2 Nisan haftasına ilişkin yeni işsizlik maaşı başvuruları verisi takip edilecek. 26 Mart haftasında yeni işsizlik maaşı başvuruları 188 bin kişiden 202 bin kişi seviyesine hafif yükselerek son üç haftada ilk kez artış sergilemiş, bununla birlikte düşük seviyelerdeki seyrini sürdürerek sıkı istihdam piyasası koşullarının devam ettiğine işaret etmişti
Ayrıca bugün yoğun bir şekilde Fed üyelerinin konuşmaları bulunmakta. Bu kapsamda, TSİ 16’da St. Louis Fed Başkanı Bullard’ın, TSİ 21’de Chicago Fed Başkanı Evans’ın ve Atlanta Fed Başkanı Bostic’in ve TSİ 23.05’te New York Fed Başkanı Williams’ın konuşmaları takip edilecek.
Avrupa tarafında ise, piyasaların odak noktasında TSİ 14.30’da ECB’nin mart ayı para politikası toplantısına ilişkin tutanakları olacak. ECB, mart ayındaki toplantısında beklenildiği üzere faizlerde herhangi bir değişiklik yapmazken, varlık alım programının beklenenden daha hızlı bitirileceği sinyali vererek şahin bir duruş sergilemişti. ECB varlık alım programını revize etmiş ve 3. çeyrekte APP’nin tamamen bitirilebileceğini vurgulamıştı. Dikkat çekici olarak faizlerde düşürme ihtimalini ortadan kaldırırken, varlık alım programının sona ermesinden bir süre sonra faizlerin artırılacağı belirtilmişti. Ayrıca toplantı sonrası konuşan ECB Başkanı Lagarde, enflasyon tahminlerinin yükseltildiğini, büyümenin ise aşağı yönlü revize edildiğini ve baz senaryoda halen güçlü bir büyüme olduğunu söylemişti. ECB’nin tutanaklarında ise, ECB’nin faiz artırım takvimi ve varlık alımlarının sonlandırılmasına ilişkin detaylar izlenecek.
Bunun yanında, Almanya’da TSİ 09’da şubat ayına ilişkin sanayi üretim verisi açıklanacak. Almanya’da ocak ayına ilişkin sanayi üretimi, uygulanan kısıtlayıcı tedbirler, devam eden arz darboğazları ve ham madde tedarik sorunlarına karşın aylık %2,7 artışla beklentilerin oldukça üzerinde artış sergilemişti. Söz konusu aylık artış, Ekim 2020’den bu yana en güçlü artış olarak kaydedilmişti. Şubat ayında Almanya’da sanayi üretiminin aylık %0,2 daralması bekleniyor. Orta vadede ise Rusya ve Ukrayna krizi nedeniyle oluşan arz kesintisi endişeleri ve artan enerji ve ham madde fiyatlarının seyri sanayi üretimi için risk faktörü olmaya devam edecektir.
Diğer yandan, Euro Bölgesi’nde TSİ 12’de iç talebin seyrine ilişkin olarak şubat ayına ilişkin perakende satışlar verisi takip edilecek. Bölgede perakende satışların, şubat ayında Omicron varyantı kapsamında uygulanan kısıtlayıcı tedbirlerin hafifletilmesinin etkisiyle aylık %0,6 artış sergilemesi bekleniyor.
Yurt içinde ise, TSİ 17.30’da mart ayına ilişkin Hazine nakit dengesi verisi takip edilecek. Şubat ayında Hazine nakit dengesi 55,5 milyar TL fazla verirken, 12 aylık kümülatif nakit açığı 154 milyar TL’den 95 milyar TL’ye gerilemişti. Faiz dışı denge ise 95,9 milyar TL fazla verirken, kümülatif faiz dışı fazla 80,4 milyar TL gerçekleşmişti. Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın mart-mayıs dönemi iç borçlanma stratejisinde mart ayı iç borçlanma hedefi 33,5 milyar TL olarak açıklanmıştı. Hazine mart ayında hesaplamalarımıza göre borçlanma hedefinin altında, 31,6 milyar TL iç borçlanma gerçekleştirdi ve mart ayında anapara ödemesinin 17,4 milyar TL olduğunu varsaydığımızda Hazine’nin 14,2 milyar TL net iç borçlanma gerçekleştirdiğini hesaplamaktayız. Hazine mart ayında uluslararası piyasalarda kira sertifikası ihraç ederek 2 milyar USD (yaklaşık 29,6 milyar TL) dış borçlanmaya gitti, dış borç anapara ödemesinin ise 26,3 milyar TL olduğunu varsaydığımızda 3,3 milyar TL net dış borçlanma gerçekleştirdiğini öngörmekteyiz. Böylelikle Hazine’nin mart ayında toplamda yaklaşık 14,5 milyar TL net borçlanma gerçekleştirdiğini hesaplıyoruz. Mart ayında Hazine’nin TCMB Analitik Bilanço’dan kasa hareketlerine baktığımızda kasa bakiyesinin bir önceki aya göre 59,8 milyar TL azaldığını görmekteyiz. Bu açıdan mart ayında Hazine nakit dengesinin açık verdiğini tahmin etmekteyiz .
Ayrıca TCMB tarafından haftalık DTH, rezerv ve sermaye hareketleri istatistikleri yayınlanacak
Yurt içi yerleşiklerin dolarizasyon hareketine BDDK’nın yayınladığı günlük verilerden de bakıyoruz. 1 Nisan haftasında toplam DTH miktarı 1,52 milyar USD (bireysel 0,44 milyar USD düşüş ve kurumsal 1,09 milyar USD düşüş) azaldı. Toplam YP mevduatın toplam mevduat içerisindeki oranı %58,5’ten %58,2’ye geriledi. TL kredilerde haftalık %1,85 artış, YP kredilerde %0,11 düşüş, toplam kredilerde ise kur etkisinden arındırılmış bazda baktığımızda %1,02 artış görmekteyiz.
TCMB Analitik Bilanço verilerine göre 1 Nisan haftasında toplam ve net rezervin arttığını hesaplamaktayız. Toplam rezervin 0,5 milyar USD artarak 108,6 milyar USD’ye, net uluslararası rezervin ise 0,1 milyar USD artarak 16,1 milyar USD seviyesine yükseldiğini öngörmekteyiz.
ŞİRKET HABERLERİ
Arçelik (ARCLK, Nötr): Şirket, Yönetim Kurulu kararıyla başlatılan pay geri alım işlemleri kapsamında 62,25 TL – 62,60 TL fiyat aralığından (ortalama 62,5250 TL) 379.000 adet pay geri almış ve Şirketin sahip olduğu ARCLK payları 58.722.823 adete ulaşmıştır. (Şirket sermayesine oranı %8,6903)
Doğan Holding (DOHOL, Nötr): Doğan Holding CEO’su Çağlar Göğüş Bloomberg HT’ye yapmış olduğu röportajında, 2022’de Holding’in halka arzdan çok odak noktasının işleri büyütüp değer sağlamak olduğunu açıkladı. Ayrıca Galata Wind’de ödenmiş sermayenin %5’ini her yıl dağıtacaklarını, %70-80 civarında kapasite artışı yapmak istediklerini ve 2022 yılında reel anlamda kar artışı beklediklerini açıkladı. Kaynak: Bloomberght
Garanti Bankası (GARAN, Nötr): Banka tarafından toplamda 750 milyon Euro veya Türk Lirası da dâhil diğer para birimlerinde muadili tutara kadar, halka arz edilmeksizin, yurtdışında satılmak üzere ipotek teminatlı menkul kıymet (“İTMK”) ihracı işlemine ilişkin için Genel Müdürlük yetkilendirilmiştir.
TAV Havalimanları (TAVHL, Nötr): Şirketin Finans Grup Başkanı Burcu Geriş, Antalya Havalimanı İhalesi ile 2018 yılından beri işlettikleri Antalya Havalimanı’nda işletim süresini yaklaşık 30 yıl uzattıklarını, ihaleyi 7,25 milyar euroya kazandıklarını, 28 Mart’ta Devlet Hava Meydanlarına 1,8 milyar euro %25’lik ön ödemeyi yaptıklarını dile getirdi. İhalede yolcu ödeme garantisi olmadığını dile getiren ve 750 milyon euro yabancı kaynak kullandıklarını belirten Geriş, kullandıkları yabancı kaynağın Hazine’nin borçlanma maliyetlerinden daha düşük olduğunu belirtti. Kaynak: Bloomberght
SEKTÖR HABERLERİ
Borsa İstanbul: Ana Pazar’da işlem görmekte olan İz Hayvancılık Tarım Ve Gıda Sanayi Ticaret A.Ş.’nin ticaret unvanının İz Yatırım Holding A.Ş.” olarak değişmesi nedeniyle; mevcut “IZTAR” işlem kodu 05/05/2022 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere “IZINV” olarak değiştirilecektir.
Halka Arz: Göknur Gıda, Sermaye Piyasası Kurulu’na halka arz başvurusu yaptı. DÜNYA’ya konuşan Göknur Gıda CEO’su Osman Aslanali, SPK’da ön inceleme aşamasını geçtiklerini söyledi.
Otomotiv: ODD Başkanı Ali Haydar Bozkurt, “Mevcut vergi sistemi ve matrah düzenlemesi yapılması gerekiyor. Eskiden araçların yarısı %45-50’lik dilime girerken şimdi araçların %80’i en yüksek vergi dilimine giriyor” dedi. Kaynak: Bloomberght
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Boğaziçi Beton Sanayi (BOBET): Şirket, Yönetim Kurulu kararıyla başlatılan pay geri alım işlemleri kapsamında 4,71 TL-4,75 TL fiyat aralığından (ortalama 4,7366 TL) 636.000 adet pay geri alımı gerçekleştirilmiş olup Şirketin sahip olduğu BOBET payları 736.000 adete ulaşmıştır. Geri alınan payların Şirket sermayesine oranı % 0,19’dur.
Naturel Enerji (NATEN): Şirket, Yönetim Kurulu kararıyla başlatılan pay geri alım işlemleri kapsamında, 51,30 – 52,50 TL fiyat aralığından (Ortalama 52,2378) 41.552 adet pay geri alımı yapmış ve Şirketin sahip olduğu NATEN Payları 868.818 adete ulaşmıştır. (Şirket sermayesine oranı %2,633)
Ayrıca Şirket bağlı ortaklığı Esenboğa Elektrik Üretim A.Ş. payları ile ilgili olarak 31,16-31,44 TL fiyat aralığından 93.144 TL toplam nominal tutarlı alış işlemi gerçekleştirmiştir. Bu işlem ile birlikte Şirket’in Esenboğa Elektrik Üretim A.Ş. sermayesindeki payları %66,258 sınırına ulaşmıştır.
Ulusoy Un (ULUUN): Şirket, Yönetim Kurulu Kararı ile başlatılan pay geri alım programı kapsamında 8,14-8,17 TL fiyat aralığından toplam 28.592 adet hisse geri alım işlemi yaptığını açıklamıştır.
FAİZ PİYASALARI
Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %14 seviyesinde gerçekleşti. TCMB dün 47 milyar TL’lik (%14’ten, 7 gün vadeli) haftalık repo ihalesi açtı. Toplam fonlama tutarı ise haftalık repo ihaleleri kaynaklı 308 milyar TL oldu.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %2,55 seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %2,55-%2,66 bandında hareketin ardından %2,60 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisi genelinde yükselişler görüldü. Bu kapsamda, günlük bazda kısa vadeli tarafta 5 baz puana yaklaşan yükselişler gözlenirken, orta ve uzun vadeli tarafta 65 baz puana varan yükselişler görüldü.
Kaynak: Ziraat Yatırım Sabah Stratejisi