Bizim Toptan Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (27.02.2015)

Bizim Toptan Hisse Yorumu

4Ç14 Finansal Sonuçlar – Olumsuz

Bizim Toptan, 4Ç14 finansal sonuçlarında, beklentimizin ve konsensüs beklentisinin altında 4mn TL net zarar açıklamıştır.

Şirket’in satışları beklentilere paralel gelirken, FVAÖK marjı beklentiler altında, 1.2 puan daralarak 1.6% seviyesinde gerçekleşmiştir. Hisse için endekse paralel getiri tavsiyemizi koruyoruz; bugün gerçekleşecek telekonferans sonrasında tahminlerimizi revize edeceğiz. 4Ç14’de Şirket’in satış gelirleri yıllık bazda %1 artarak 596mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ana kategori satışları %1.4 büyürken, tütün satışları aynı seviyelerde gerçekleşmiştir. Şirket 4Ç14’de yeni mağaza açılışı gerçekleştirmemiş fakat 4 verimsiz mağazayı kapatarak, toplam 153 mağaza sayısına ulaşmıştır. Bizim Toptan, 2013’de toplam 17 yeni mağaza açılışı gerçekleştirirken, 2014’de 8 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiştir. Bizim Toptan, 4Ç14 döneminde, 54mn TL brüt kar gerçekleştirerek; ana kategorilerin %11.9 seviyesindeki brüt marjının da etkisiyle, Şirket’in brüt marjı yıllık bazda 0.3 puan iyileşerek %9.0 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, faaliyet giderlerindeki artış, mağaza kapanış maaliyetleri, düşük marjlı franchise sisteminin etkisiyle, Şirket’in FVAÖK marjı 4Ç14’de yıllık bazda sadece 1.2 puan daralarak %1.6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket operasyonel taraftaki zayıflık nedeniyle 4Ç14’de 4mn TL net zarar (3Ç14: 5mn TL net kar) kaydetmiştir. 4Ç14 sonunda net nakit pozisyonu 31mn TL’den 12mn TL’ye gerilemiştir.

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir