Aydın Eroğlu – 05.09.2013
G-20’ler Suriye Gölgesinde Toplandı.
Öncelikli konu Suriye olacağını düşündüğüm için, G-20 toplantısından ekonomiye özel bir şey çıkmasını beklemiyorum.
ABD Verileri FED için Çok Önemli!
Veriler iyi gelmeye devam ediyor. Yarın gelecek olan tarım dışı istihdam rakamları da çok önemli olacaktır. Beklenenin üstünde gelebilecek bir istihdam verisi FED’in tahvil programını azaltmasına yol açabilir. Ancak benim bu konuda artık fazla bir korkum yok. Çünkü zaten Mayıs ayından beri bu konu dillendirilerek gereken tedbirlerin alınmasına yol açtılar. Gelişmekte olan ülkelerin borsalarında çok ciddi çıkışlar yaşandı. Önemli oranlarda düşüşler gerçekleşti. Türkiye’den de Mayıs ayından buyana yaklaşık 11 Milyar Dolar’lık bir çıkış yaşanmış.
Bana göre olası FED kararı asıl sıcak paranın yönünde etkili olur. Bunun da yaşandığı düşüncesindeyim. Bir kaç ay evvel sonbaharda FED’in tahvil azaltımı kararı ile BIST’in ek bir düşüş daha yaşayıp 64.000-67.000 arası seviyelere inebileceği konuşuluyordu. Konuşulan endeks belki FED kararları ile değil ama, Suriye riski nedeniyle zaten gerçekleşti. Ben artık piyasada olası ek düşüş etkisinin olursa asıl Suriye riski nedeniyle olacağı düşüncesindeyim. FED ilk anda etkilese de çabuk atlatılacaktır. Hatta FED’in ilk anda çok büyük bir oranda azaltıma dahi gitmesini beklemiyorum. 10-15 Milyar Dolar gibi bir indirimle sınırlı kalabilir.
Dediğim gibi öncesinde zaten sıcak para kaçışı yaşandığı için, bundan sonra alınacak bir FED kararını görüp de çıkmayı düşünecek sıcak para oranının çok fazla olacağını düşünmüyorum. Tam tersi, bu arada artan kur ve çıkan faizi düşünürsek, BIST’in yabancı açısından göreceli olarak zaten bizim gördüğümüz seviyeden çok daha fazla düştüğünü görebiliriz! Biz en düşük endeks olarak kendi paramızı dikkate alarak 63.800’lü rakamları gördük. Ama yabancının parası TL değil. Döviz kurlarında yaşanan yükseliş de yabancı açısından hisselerde o oranda ek ucuzlama yaratmıştır. Bunu göz ardı etmeyelim. Yıllardır Türkiye’de bulunan uzun vadeli hisse yatırımcısının elinde halâ % 62,45 oranında BIST hisseleri bulunuyor. 92.000 endekslerde bu oranın % 67 civarında olduğunu düşünürsek, arada yaşanan bunca olaya rağmen çok da fazla bir yabancı pay azalması görmüyorum.
Tam tersine, FED ve Suriye riskleri netleştikten sonra, mevcut yabancıların ellerindeki hisselerde yeniden ve sert alımlar yapmalarını bekliyorum. Ben sonbahar için pozitif düşüncedeyim. Bana göre çıkacak sıcak para asıl tahvil piyasasındaydı. Onun da çoğunun çıkmış olduğunu düşünüyorum. Artan kredi notu sonrası Türkiye’ye girmeyi düşünecek yeni ve daha büyük yabancı fonlar için artan kurlar nedeniyle BIST çok daha cazip olmuştur. İnanın şimdi hep olumsuz hikayeler konuşuluyor ya, bu hava tersine döndüğü takdirde, bir anda konuşulanların nasıl da unutulduğunu göreceksiniz!
İşte tüm bu anlattıklarım sonrasında ben BIST’in artık ucuz ve cazip olduğuna inanıyorum. Bu nedenle hisselerinize sahip çıkın derim. Ancak Suriye riskinin ne şekilde gelişeceğini görmek istiyorum. Bu konu sonuçlandığında alımların önündeki en büyük belirsizlik ortadan kalkmış olacaktır. Suriye riski nedeniyle yaşanabilecek endeks düşüşlerini son bir haftalık yazılarımda bulabilirsiniz. Şimdilik Suriye riski nedeniyle olası düşüşler halinde verdiğim endeks seviyelerinde (”Alımlara Hazır Olun!!!” başlıklı beklenti yazımdan görebilirsiniz) alımların yapılmasını, Suriye riski sonuçlandığında ise her ortamda alım yönünde olunması gerektiğine inanıyorum.
ABD büyümeye devam ederse, buna AB de katılır. AB de büyümeye başlarsa, bir ara % 60, % 65 pazar payımız olan bu bölgeye olan ticaretimiz yeniden artmaya başlayacaktır. Hep korkularla yaşanılmaz. Gerektiğinde bu korkularımızla yüzleşip, onları yenebileceğimizi de bilmeliyiz. Göreceksiniz ki, BIST’te hava döndüğünde, sanki bunları hiç yaşamamış gibi düşünmeye ve ne alalım diye aramaya başlayacaksınız! Kısa bir süre daha sabır gösterince bu ortamın başlayacağını öngörüyorum.
Biraz da pozitif konuşmak iyi oluyor değil mi?
Saygılarımla
www.aydineroglu.com – www.borsaanalizci.com