Bankacılık Sektörü 4Ç17 Kar Tahminleri
Güçlü gelir büyümesi provizyon giderleri ile dengeleniyor
Ø Bankalar 26 Ocak’ta TSKB ile 4Ç17 kar dönemini başlatıyor. 31 Ocak’ta da Akbank sonuçlarını açıklayacak. BDDK finansalları için son tarih 1 Mart olmakla birlikte, bankaların solo finansal sonuçlarını vergi finansalları için son tarih olan 14 Şubat’tan önce göreceğiz.
Ø Araştırma kapsamımızdaki bankaların 4Ç17 toplam net karının 5.4mlr TL olmasını bekliyoruz. Bu rakam çeyreklik bazda %3, yıllık bazda ise %22 artışa denk gelmektedir. 4Ç17’de öne çıkan en önemli iki başlık yavaş devam eden kredi büyümesi ve yatay kalan kredi-mevduat makasıdır. Bankalar ayrıca, 4Ç17’de TÜFEX tahvillerinden ciddi ölçüde gelir bekliyor ancak bu gelirlerin bir kısmı karşılık biriktirmek için kullanılacak. Dolayısıyla, çeyreklik kar artışı zayıf kalıyor.
Ø Kapsamımızdaki bankalarda, Vakıfbank’ın güçlü gelir büyümesi ve yatay kalan faaliyet giderleri ile öne çıkmasını, Akbank’ın ise güçlü kredi-mevduat makası ile öne çıkmasını bekliyoruz. Albaraka’da bu çeyrekte özellikle önemli ölçüde artan proje gelirleri ile çeyreklik bazda önemli bir kar büyümesine imza atacak, ancak bu gelirin sürdürülebilir olmadığını belirtelim.
4Ç17’de öne çıkan noktalar:
Ø Kredi büyümesi çeyreklik olarak yatay ve zayıf devam ediyor. (4Ç17: %3.7, 3Ç17: %3.5)
Ø TL kredi mevduat makasının artan fonlama maliyetlerine rağmen, kredi fiyatlamalarının hızlı olması neticesinde yatay kalmasını bekliyoruz.
Ø Bankaların swap hacimleri 48mlr ABD$ seviyesinde kalmaya devam ediyor. Bu miktar daha önceki kullanımlara benzer, ancak artan maliyetler ticari işlemler zararını çeyreksel olarak yukarı taşıyor.
Ø 4Ç’nin, TÜFE’ye endeksli bonoların artan getirilerinin realize edildiği ve farkların kaydedildiği çeyrek olma özelliği neticesinde bankaların net faiz gelirlerinde önemli ölçüde artış olacaktır. TÜFEX etkisi çıkarıldığında net faiz marjlarının yatay kalmasını bekliyoruz.
Ø Komisyon gelirleri tarafında çeyreklik %5 gibi zayıf bir büyüme bekliyoruz. Faaliyet giderleri tarafında ise artan emeklilik sandık giderleri ve işletme giderleri neticesinde çeyreklik bazda %11 artış bekliyoruz.
Piyasa etkisi: 4Ç17 sonuçlarının piyasa etkisinin genel olarak nötr olmasını bekliyoruz.
Ø Güçlü özkaynak karlılığı artırma potansiyeli olan ve temel göstergeleri sağlam bankaları beğenmeye devam ediyoruz. Akbank ve Vakıfbank en beğendiğimiz bankalar olmaya devam ediyor.
