4Ç15 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Potansiyel Getiri: 10%
2015 için güzel bir kapanış
Aygaz 4Ç15 sonuçlarında 146mnTL net kar açıklayarak, konsensüs beklentisi ve bizim beklentimizin oldukça üzerinde bir sonuç elde etmiştir. Faaliyet sonuçlarının da oldukça güçlü olduğu görülürken, şirketin 105mnTL olarak açıklanan FVAÖK’ünün 78mnTL’lik bölümü Tüpraş gelirlerinden elde edilmiştir.
Rafineri fiyatlarındaki düşüş, marjlara olumlu yansımıştır
Rafineri fiyatları, dünyadaki LPG fiyatlarında düşüş sebebiyle 4Ç15’te yıllık bazda %15 azalma kaydederken, otogaz liste fiyatları bu dönemde yalnızca %5 azalmıştır. Öte yandan, silindir fiyatları da yatay seyretmiştir. Mevcut fiyat seviyeleri, silindir ve oto-LPG talebi için olumludur.
4Ç15’te, yurtiçi LPG satışları yıllık bazda %6 yükselerek 281,000 tona erişmiştir. 4Ç’de otogaz satışları (190,000 ton) yıllık bazda %10 yükselirken, silindir satışlarındaki daralma oldukça küçük bir oranda gerçekleşerek, yıllık bazda 0.7% olmuştur.
İştirak gelirleri güçlü
İştirak gelirleri, başta Tüpraş’tan gelen 78mnTL olmak üzere, beklentimiz olan 45mnTL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Böylece, 2015 yılında Tüpraş’ın Aygaz gelirlerine toplam katkısı, 231mnTL gibi oldukça yüksek bir rakam olmuştur.
Düşük finansal giderler
7.2mnTL olarak açıklanan finansal giderler, beklentimiz olan 10mnTL’nin altında gerçekleşmiştir.
Piyasalar etkisini olumlu bekliyoruz.
Hem net kar, hem FVAÖK rakamında beklentileri aşan Aygaz finansallarının, piyasa tarafından olumlu karşılanmasını bekliyoruz.
4Ç sonuçlarının ardından, beklentilerimizde revizyona gideceğiz. Endeksin Üzerinde Getiri (EÜ) tavsiyemizi koruyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!