3Ç22 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %107,6 artışla 6.9 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %72,2 artışla 17.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %16,0 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %145,1 artışla 1.4 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %66,1 artışla 4.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 542 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 311 baz puan artışla %20,4 olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 86 baz puan düşüşle %23,2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,58 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %224,7 artışla 2 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı % 84,4 artışla 5.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %22,8 artışla 7.6 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç22’de 6.887 mn TL satış geliri (kons: 5.018 mn TL), 1.402 mn TL FAVÖK (kons: 1.038 mn TL) ve 1.956 mn TL net kar (kons: 1.445 mn TL) açıklamıştır. 3Ç22’de satış gelirleri yıllık %107,6 artışla (çeyreklik: +%6,4) 5,01 milyar TL olan beklentilerin üzerinde 6,88 milyar TL olarak açıklanmıştır. Beklenenden yüksek satış gelirlerinin nedeninin artan teslimatlar ve zayıf TL’nin etkilerinden kaynaklandığını düşünüyoruz. Önceki çeyrekte 309 milyon dolar yeni sözleşme tutarı, 3Ç22’de 440 milyon dolara yükselmiş, bu yıl toplam sözleşme tutarı 924 milyon dolara çıkmıştır. Diğer taraftan bir önceki çeyrekte 7,9 milyar dolar olan bakiye siparişler, 3Ç22 sonunda 7,6 milyar dolara gerilemiştir (2021: 8,5 milyar dolar). 3Ç22’de şirketin FAVÖK’ü konsensüs beklentilerin %34, net karı ise %35 üzerinde açıklanmıştır. 3Ç22’de FAVÖK yıllık %145,1 artış (çeyreklik -%16,0) kaydederken, FAVÖK marjı %20,4 (yıllık: +311bp; çeyreklik: -542bp) olarak gerçekleşmiştir. Döviz kazançlarıyla artan operasyonel performans sonrası şirketin net karı yıllık %224,7 yükseliş (çeyreklik: -%8,6). Nakit döngüsü önceki çeyreğe göre 18 gün bozularak 273 gün olmuş, net borcu çeyreklik %22,8 artış kaydetmiştir. Şirketin net döviz pozisyonu 12,6 milyar TL’dir. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 12,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım