Beklentilerin Altında Kalan Bilanço
Aselsan, 2021 yılının üçüncü çeyreğinde beklentilerin %10 altında 3.318 milyon TL net satış açıkladı. Açıklanan satış gelirleri 2021 yılı 2. çeyreğine göre %12,7 düşerken 2020 yılı üçüncü çeyreğine göre ise %4 artış gösterdi. Bekleyen siparişler bu dönemde geçtiğimiz çeyrekteki 9,2 milyar dolar rakamına paralel 9,3 milyar dolar gelirken üçüncü çeyrekte 619 milyon dolar değerinde yeni sözleşme alındı. İhracat oranı da 2021 3Ç itibariyle %11,62 olarak gerçekleşti.
Şirket bu çeyrekte 920 milyon TL olan beklentilerin %38 altında 571,9 milyon TL FAVÖK açıkladı. Açıklanan FAVÖK 2021 yılı 2. çeyreğine göre %49,85 düşüş gösterirken 2020 3Ç’ye göre %5,52 arttı.
Çeyreklik net kar ise 1.029 milyon TL olan beklentilerin %41 altında 602,5 milyon TL olarak açıklandı. Açıklanan net kar geçtiğimiz çeyreğe göre %53,82, 2020 yılının üçüncü çeyreğine göre ise %41,45 oranında düşüş gösterdi.
Net Borçtaki Artış Sürüyor
Çeyreklik olarak bakıldığında işletme faaliyetlerinden 86 milyon TL nakit akışı elde edilmesine karşın, 795 milyon TL’lik yatırım harcaması ve 453 milyon TL’lik borç ödemesi sonrasında şirketin net borç seviyesi 699 milyon TL artarak 2,7 milyar TL’ye yaklaştı. Net Borç/FAVÖK ise bu çeyrek sonunda 0,58 oldu. Şirketin ticari alacak stoku ise 15.606 milyon TL’den 15.048 TL’ye gerilemiş oldu. Uzun zaman sonra ticari alacaklarda bir azalma görülse de alacak vadeleri uzamaya devam etti.
2021 Yıl Sonu Beklentileri Korunuyor Şirket ilk 9 ayda satışlarını %22,2 artırmasına rağmen yıl sonu için beklentilerini değiştirmedi. 2021 yılında %40-50 arasında bir satış büyümesine ulaşılması bekleniyor. İlk 9 ayda FAVÖK marjının %24 seviyesinde bulunmasına karşın yıl sonu hedefleri %20-22 arasında tutulmaya devam ediliyor. Yıllık 2 milyar TL’lik yatırım harcaması hedefine ise üçüncü çeyrek sonu itibariyle neredeyse ulaşılmış durumda. Beklentilerin oldukça altında kalan net kar rakamı ve hala devam eden düşük tahsilat oranı dolayısıyla bilanço sonrası hisse performansının zayıf olmasını bekliyoruz.
Kaynak: İnfo Yatırım