4Ç21 Finansal Analiz
Şirket 4Ç21 döneminde 17,5mn TL değerinde net kâr açıkladı. Bir önceki yılın aynı döneminde 8mn TL’lik net zarar gerçekleşmişti. 2021’in tamamında oluşan net kâr bir önceki yıla göre %37 artarak 50,1mn TL oldu. Hâsılat 4Ç21’de yıllık %37 artarak 235,4mn TL’ye yükselirken yılın tamamında 815mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin yurt içi brüt satış geliri yıllık %38, yurt dışı satışlar %48 artmıştır. Net satış gelirlerinin coğrafi dağılımı incelendiğinde en yüksek hacmi 710,6mn TL ile Türkiye’deki satışların oluşturduğu görülmektedir. Kuzey Afrika ve Ortadoğu bölgelerinin satışları 59,5mn TL ile ikinci sırada bulunurken Avrupa 24,3mn TL ile üçüncü sıradadır.
4Ç21 döneminde 159,7mn TL’ye ulaşan maliyet hem çeyreklik hem de yıllık artış oranı bakımından net satışların bir miktar altında kalarak brüt kâra olumlu yansımıştır. Maliyetlerdeki artışın tamamına yakını satılan ticari mallar maliyeti kalemindeki yükselişten kaynaklanmaktadır. Brüt satış kârı 4Ç21 döneminde yıllık bazda %41 artarak 75,7mn TL oldu. Önemli kısmı pazarlama ve dağıtım giderlerinden oluşan faaliyet giderleri, 4Ç21 döneminde yıllık bazda %8 azalarak 52,8mn TL’ye geriledi. Bu durum 4Ç20 döneminde -3,4mn TL düzeyinde bulunan net faaliyet kârının 4Ç21’de 23mn TL’ye yükselerek pozitife dönmesine neden olmuştur.
Esas faaliyetlerden diğer gelir/gider dengesinin -3,6mn TL’den 7,6mn TL’ye dönüşmesi neticesinde esas faaliyet kârı 4Ç21 döneminde 32,4mn TL’ye yükseldi. 4Ç20 döneminde -1mn TL olan FAVÖK 4Ç21’de 27mn TL’ye yükselmiştir. Finansal net gider aynı dönemde -2,2mn TL’den – 13mn TL’ye yükselerek kârlılığı baskılamıştır. Gelir tablosunun bütününü ele aldığımızda, 4Ç20 döneminde brüt kârı aşan faaliyet giderlerinden dolayı kâr marjları negatif olarak gerçekleşmişti.
Cari dönemde brüt kârın görece güçlü artması ve faaliyet giderlerindeki sınırlı düşüşün yanı sıra diğer faaliyet gelirlerdeki iyileşme kârlılığı desteklemektedir. Böylece 4Ç21 döneminde kârlılık oranlarında toparlanma görülmüştür; ana ortaklık net kâr marjı %7,4, brüt kâr marjı %32,2, esas faaliyet kâr marjı %13,7 ve FAVÖK marjı %11,5 olarak gerçekleşmiştir. 4Ç21 dönemi bilanço kalemleri çeyreksel bazda incelediğinde, nakit ve nakit benzerleri vadeli ve vadesiz mevduatlardaki artıştan kaynaklı olarak 51,2mn TL’den 94,5mn TL’ye yükseldi. Bu durumu nakit oranın bir önceki çeyreğe göre 0,07 puan yükselerek 0,18’e yükselmesi ile teyit etmekteyiz. Diğer likidite oranları da makul seviyelerde bulunmaktadır. Buna karşın borç kompozisyonu içerisinde kısa vadeli borç/toplam borç oranının %95 seviyesinde bulunması dikkat çekmektedir. 4Ç21 döneminde şirketin döviz pozisyonunda sınırlı gerileme olmasına karşın YP net varlık pozisyonunda görülen 74mn TL’lik belirgin artış olumludur. Şirketin piyasa çarpanlarını değerlendirdiğimizde sektör ortalamalarının üzerinde olduğu görülmektedir. 4Ç21 finansallarını pozitif olarak değerlendirmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul