Arçelik 2018 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (27.04.2018)

Arçelik 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi

1Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr

Mevcut Hisse Fiyatı: 16.67 TL
Hedef Hisse Fiyatı:  22.36TL
Potansiyel Getiri: %34

Beklentilere paralel

 Arçelik 1Ç18 finansallarında, beklentilere paralel 177mn TL net kar açıkladı.
 Net satışlar beklenetilere paralel gerçekleşirken %14’lük bir büyümeye işaret etmektedir. Bu büyümenin %5’i organik büyüme iken, %9’u kur etkisinden kaynaklandı.
 Şirket beklentilerin hafif üzerinde 517mn TL FVAÖK açıkladı. Açıklanan bu rakam %9.8’lik bir FVAÖK marjına işaret etmektedir. Bu sonuçla beraber, şirketin operasyonel karlılığı yıllık bazda yatay bir seyir izlerken, çeyreksel bazda 2.3 puan
yükseldi. Faaliyet performansındaki bu iyileşme temel olarak sıkı operasyonel gider kontrolü ve güçlü EUR/USD paritesinden kaynaklandı.
 Şirketin işletme sermayesi TL’nin son çeyrekteki değer kaybıyla birlikte yükseldi. Bununla beraber 4Ç17’de %30.3 olan işletme sermayesi/satışlar oranı %31.6’ya çıktı.
 Şirketin finansal kaldıraç oranı ise son çeyrekte gerçekleştirilen temettü ödemesi, yükselen faiz ve artan kur ile birlikte 2.83x’e yükseldi.
 Beklentilere paralel sonuçlar nedeniyle hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

Uluslararası satışlarda %26.2 büyüme

 Şirket’in uluslarararası satışları 1Q18’de %26.2 yükseldi. Bu artışın %10.6’sı organik büyüme iken, %15.6’sı kur etkisinden kaynaklandı.
 Batı Avrupa’da talep zayıf seyrederken, Doğu Avrupa’da gözlemlenen güçlü performans satışları destekledi.

2018 Beklentileri

 Arçelik 2018′ de %20 satış büyümesi ve yaklaşık %10 FVAÖK marjı öngörüyor. Şirket, iç pazarda %5 daralma ile yatay bir satış hacmi, uluslararası pazarda ise %2 büyüme bekliyor.

Raporun tamamı için tıklayın.
Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN