Arçelik 2014 / 9 Bilanço Analizi / Ak Yatırım – (27.10.2014)

Arçelik (NÖTR; öneri: Endekse Paralel Getiri

12 aylık Hedef Fiyat: 14,50 TL) – 3Ç14’de

156 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim (168 milyon TL) beklentimizin biraz altında, ama piyasa beklentisi (161 milyon TL) ile paralel gerçekleşti.

Şirket’in 3Ç14 cirosu yıllık bazda %11 artarak 3,234 milyon TL’ye yükseldi. Ciro’daki artışın temel sebebi, beyaz eşya (+15 yıllık büyüme) segmentinde yaşanan büyümeden kaynaklanmaktadır. 3Ç14’de VAFÖK marjı beklentilere paralel %10.8 oldu (bizim %11.2 ve piyasa beklentisi %10.8). VAFÖK marjının bizim beklentimizin altında kalmasının nedeni ise bu çeyrekte Arçelik’in yapmış olduğu sponsorluklar sebebiyle faaliyet giderlerinin artmasından kaynaklanmaktadır. 2014 yılı için Şirket %10 ciro büyümesi (bizim tahminimiz %12 büyüme) ve %11 civarı VAFÖK marjı (bizim beklentimiz %11) tahmin ediyor. Ayrıca, 3Ç14 sonuçlarından sonra Şirket 2014 yılı için yurtiçi beyaz eşya hacim tahmini olan -5%-0% korurken, ihracat beyaz eşya hacim tahminini %8’den %6’ya düşürdü. 3Ç sonuçlarından sonra 12 aylık hedef fiyatımız olan hisse başı 14.5 TL, sadece %8’lik yukarı potansiyel sunduğu için Arçelik hisselerinde önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri” den “Endekse Paralel Getiri” olarak değiştiriyoruz.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir