Aksa Akrilik 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
1Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr
Mevcut Hisse Fiyatı: 15.47 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 15.23TL
Potansiyel Getiri: -%2
FVAÖK beklentilerin üstünde, net kar beklentilerle uyumlu
Aksa Akrilik 1Ç18’de beklentimiz olan 53mn TL ile uyumlu 52mn TL net kar açıklamıştır. Şirket için konsensüs beklentisi bulunmuyordu.
Şirket 1Ç18’de tahminlerimizin üzerinde satış ve FVAÖK gerçekleşmesi kaydetmiştir.
Her ne kadar FVAÖK ve FVAÖK marjı beklentilerin üstünde gelmişse de finansallar genel olarak karlılıkta bir bozulmaya işaret etmektedir. Finansal sonuçların hisse etkisini Nötr olarak değerlendiriyoruz.
Faaliyet seviyesinde daha düşük karlılık
Şirketin akrilik elyaf iş kolu yıllık bazda %26 ciro büyümesi kaydetmiş ve bu iş kolunun yarattığı FVAÖK marjı yıllık bazda 7 puan daralarak %16.5 olarak gerçekleşmiştir. 1Ç18’de ACN-Ekru Tow spread’i 1,000-900 ABD$ bandında seyretmiştir. Şirket spread’in yılın geri kalanında da ACN fiyatlarının petrol fiyatlarına bağlı olarak yukarda seyretmesi beklenmektedir. Bu dönemde kapasite kullanımı %99 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Şirketin enerji işinden elde ettiği gelirler bu dönemde yıllık bazda %31 artmıştır. Karbon elyaf işinde ise Aksa, 1Ç18’de 14mn TL zarar kaydetmiştir.
Finansal giderler kur farkları sebebiyle arıtş gösterdi.
Aksa 1Ç18’de kur farkı giderlerinin etkisiyle 34mn TL kur farkı gideri kaydetmiştir.