4Ç21 Finansal Analiz
4Ç21 dönemi net kârı önceki yılın aynı dönemine göre %55 artarak 399,2mn TL düzeyinde gerçekleşen şirketin yılın tamamına ilişkin net kârı %166 artışla 1,17mlr TL oldu. Hâsılat 4Ç21’de yıllık %117, çeyreklik %37 artarak 3,05mlr TL oldu. Ürün grubu bazında akrilik elyaf, filament ve polimerler ağırlıklı satış yapan şirketin 2021’de toplam satış hacmi yıllık %14 oranında artarak 330.000 ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Satılan malın maliyeti 4Ç21 döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %124, çeyreklik bazda ise %25 artarken 2021 yılının tamamında ise %107 artarak 6,5mlr TL oldu. 2021’de maliyet artışının büyük bölümü direkt ilk madde ve malzeme gideri kalemindeki artıştan kaynaklanmaktadır. Esas faaliyetlerden diğer gelirler/giderler dengesi 4Ç20 döneminde -43mn TL iken cari dönemde -329mn TL’ye gerileyerek kârlılığı baskılamıştır. Zira net faaliyet kârının 694,2mn TL olmasına karşın esas faaliyet kârının 365,7mn TL olduğunu görmekteyiz. Bu düşüşün temel nedenini kur farkı giderlerinin 4Ç21’de yıllık %486’lık artış 1,32mlr TL’ye yükselmesi oluşturmaktadır.
2021/12 döneminde 127mn TL vergi geliri elde edilmiş olup yüksek finansman gideri dengelenmiştir. Kârlılık marjlarını incelediğimizde, 4Ç21 döneminde yıllık bazda düşüş dikkat çekmekle birlikte net kâr marjı ve esas faaliyet kâr marjı hem çeyreklik hem yıllık bazda düşmüştür. 2021/12 döneminde net kâr marjı %13,1, esas faaliyet kâr marjı %12, FAVÖK marjı ise %24,10 olmuştur. 2021 yılının tamamında sırasıyla %13,98, %14,93, %20,39 olup diğer faaliyet giderlerinden kaynaklı baskı yıllık rakamlara da yansımıştır. Şirketin bir önceki çeyreğe göre net borcu 1,16mlr TL’den 139mn TL’ye düşmesine karşın nakit ve nakit benzeri varlıkları 2,2mlr TL artış ile 2,8mlr TL olmuştur. 4Ç21 dönemi itibari ile yabancı para net varlık pozisyonu 123,7mn TL olarak hesaplanan şirket ithalatçı konumundadır. Piyasa çarpanlarını değerlendirdiğimizde şirketin sektör ortalamalarına paralel fiyatlandığını görmekteyiz. Kimya sektöründe hammadde ve navlun fiyatlarındaki artışlar ve makroekonomik koşullardaki bozulmaların yanı sıra döviz kurunun dalgalı olması sebebiyle şirketin bu durumdan olumsuz etkilenmesi söz konusu olabilmektedir. Buna karşın Avrupa’da yaşanan akrilik Elyaf arzının düşmesi ve artan navlun problemleri, Kovid-19 pandemi kısıtlamalarının da kalkması sektör ivme kazanmıştır. Ayrıca şirketin Avrupa’daki en büyük rakibi olan firmanın faaliyetlerini durdurma kararı almasıyla birlikte yakın pazara olan talebin büyük çoğunluğunu ele geçirmesini şirket açısından olumlu görmekteyiz. Şirketin 4Ç21 dönemi finansallarını nötr olarak değerlendirmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul