1Ç22’de beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar
Değerlendirme: Sınırlı olumlu
Akçansa, 1Ç22’de 1.240 milyon TL gelir (Konsensus: 1.195 milyon TL), 157 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 148 milyon TL) ve 103 milyon TL net kar (Konsensus: 72 milyon TL) açıkladı. 1Ç22 operasyonel sonuçları beklentilerin hafif üzerinde açıklanırken geçtiğimiz çeyreğe kıyasla FAVÖK marjında toparlanma görülmüştür. Sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yapacağını düşünüyoruz.
■ Akçansa, 1Ç22’de satış gelirlerini yıllık %135 artış ile 1.240 milyon TL seviyesine yükseltmiştir.
■ Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %111 artarak 157 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 1Ç22’de FAVÖK marjında da yıllık bazda 1.4 puanlık bir azalış olmuştur.
■ 2021 yıl sonunda 525 milyon TL olan net borç pozisyonu 3A22 dönemi sonunda 1.086 milyon TL olmuştur. 1Ç22’de net borç/FAVÖK rasyosu ise 2.2x seviyesinde gerçekleşmiştir (4Ç21: 1.3x).
■ Genel değerlendirme: Artan hammadde ve enerji maliyetlerinin marjlar üzerindeki olumsuz etkisi bu çeyrekte de devam ederken bir önceki çeyreğe göre FAVÖK marjında toparlanma yaşanmıştır. Şirketin 1Ç22’de operasyonel sonuçlarında yıllık bazda güçlü yükselişler görülmüştür. Akçansa’nın önümüzdeki dönemde Kanal İstanbul projesinden gelebilecek haber akışından olumlu etkilenmesi bekliyoruz. Hisse, yılbaşından bu yana relatif olarak endeksin %11 gerisinde getiri sağlamıştır. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 10,6x F/K ve 10,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım