Akbank 2019 6 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (30.07.2019)

“Akbank’ın 2Ç2019’daki Net Dönem Karı 1,28 Milyar TL ileBir Miktar Üzerinde Gerçekleşti…”

Öneri : “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 8,50TL

Akbank’ın 2019 yılının ikinci çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğine göre %9,5 oranında azalarak 1.278mn TL’ye gerilemiş, ancak hem piyasa beklentisi olan 1.186mn TL’nin hem de bizim beklentimiz olan 1.199mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, ticari zararın beklentimizden düşük, iştirak gelirlerinin ise beklentimizden yüksek gelmesi etkili olmuştur. İkinci çeyrek net dönem karı bir önceki yılın ilk çeyreğine göre ise %20,2 oranında azalmıştır.

İkinci çeyrek karı ile birlikte Akbank’ın 2019 ilk yarı net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %18,8 oranında azalarak 2.691mn TL’ye gerilemiştir.

Bir önceki çeyrekte net faiz gelirlerinde yaşanan %16’lık gerilemenin ardından 2. çeyrekte net faiz gelirleri, kredi faizlerindeki kısmi artış ve toplam mevduata verilen faizlerdeki kısmi düşüşün de katkısıyla %9,5 oranında artmıştır. Enflasyon tahminindeki 2 puanlık değişiklik (%14’ten %12’ye), TÜFE endeksli tahvil getirilerinde 150mn TL negatif etki yaratmıştır. Zayıf kredi görünümüne bağlı olarak net ücret komisyon gelirleri ufak çaplı bir artış gösterirken, artan swap maliyetleri nedeniyle 273mn TL ticari zarar kaydedilmiştir. Diğer yandan karşılık giderleri %3,7 azalırken, Levent Yeniden Yapılanma’ya (LYY-Türk Telekom’un %55’ine sahip) kullandırılan OTAŞ kaynaklı yeni kredi için yaklaşık 240mn TL gerçeğe uygun değer düşüş karşılığı gideri kaydedilmiştir. (LYY, OTAŞ kredisi için özel amaçlı kurulan şirket). Son olarak, operasyonel giderler yatay kalırken, diğer faaliyet gelirlerinde düşüş, iştirak gelirlerinde ise yükseliş gözlenmiştir.

Akbank’ın Net Faiz Marjı ikinci çeyrekte, 26baz puan artış göstermiş ve %4,66’ya yükselmiştir. Özsermaye ve aktif karlılığı ise sırasıyla %10,5 ve %1,5 oranında gerçekleşerek bir önceki çeyreğin altında gerçekleşmiştir.

Akbank’ın hedef hisse fiyatını, 2019 yılı ikinci çeyrek gerçekleşmelerinin ardından tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak, 7,85TL’den 8,50TL’ye yükseltiyoruz. Ancak daha önceki “EKLE” önerimizi koruyoruz.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin