Akbank 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (26.10.2017)

Akbank 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi

3Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Potansiyel Getiri: %20

Beklentilerin üzerinde kar

Akbank 3Ç17’de çeyreksel bazda %4 azalma ve yıllık bazda ise %26 artışla 1,498mn TL net kar açıkladı. 9 aylık kar ise 4.5mlr TL ile yıllık %23 arttı.

Açıklanan net kar, bizim beklentimiz olan 1,378mn TL ve piyasa beklentisi olan 1,384mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. İştiraklerin katkısının muhasebe değişikliği ile gelir tablosuna yansımasından dolayı net kar rakamı beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Akbank’ın özkaynak karlılığı 9A17 itibariyle %17.3 oldu. (2016: %16.8)

TL kredi makasındaki daralma beklentilere paralel

Akbank 3Ç17’de %3.2 kredi büyümesi gerçekleştirdi. Büyüme %4.9 ile daha çok TL tarafta gelirken, kredi büyümesi tahvil ihraçlarındaki artış ve para piyasası fonlaması ile finanse edildi. Net faiz marjı çeyreklik bazda 20 baz puan daralırken %3.3 oldu. Daralan marjda 53bps daralan TL kredi makası ve artan swap giderleri en önemli neden oldu.

NPL oluşum oranı çeyreklik bazda 4 baz puan arttı ve 44 baz puan olarak gerçekleşti. NPL oranı %2.3 seviyesinde sabit kaldı. Akbank’ın faaliyet giderleri yıllık bazda sadece %3 artış ile toparladı ve yıllık %6 olan bütçe hedefine yaklaştı. 9A17 yıllık artış böylece %7 seviyesinde gerçekleşti. Komisyon gelirleri de 3Ç17’de yıllık %20 artarak başarılı bir çeyrek geçirdi.

Piyasa etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz

Net karın beklentilerin üzerinde olması nedeniyle, finansalların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Özellikle özkaynak muhasebesine geçişle iştirak katkısı solo finansalla üzerinde daha görünür olacaktır.

2017 ve 2018 kar beklentilerimizde hafif güncellemeler yaptık. Akbank için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz, 12 aylık hedef fiyatımız 11.80TL’dir.

Raporun tamamı için tıklayın.