Adana Çimento’nun net karı beklentileri aşsa dahi, operasyonel performans beklentileri karşılayamadı.
Adana Cimento <ADANA, ADNAC, ADBGR TI>, yılın ilk çeyreğinde karını %10 arttırarak 36.9 milyon TL kar açıklarken, kar rakamı bizim 35.5 milyon TL’lik beklentimizin hafif üstünde, 29.4 milyon TL’lik piyasa beklentisinin ise oldukça üzerinde gerçekleşti. Şirketin net karı beklentilerin üzerinde gelse de, şirketin gelir ve FAVÖK rakamları beklentilerin oldukça altında kaldı. Şirketin gelirleri geçen senenin ilk çeyreğine göre %9 daralarak, 87 milyon TL’ye gerilerken, bizim 100 milyon TL’lik ve piyasanın 91 milyon TL’lik piyasa beklentisinin altında geldi. Bu noktada bizim beklentilerim ile gerçek rakamlar arasındaki sapmanın beklentilerimizin altında kalan gri çimento fiyatları ve daha düşük beyaz çimento satış hacimleri olduğunu düşünüyoruz. Marjları incelediğimizde ise daha düşük enerji fiyatlarına ragmen, Adana Çimento’nun brüt ve FAVÖK marjlarının sırasıyla, 2015 ilk çeyreğindeki 39.6% ve 32.6% seviyelerinden 30.3% ve 22.9% seviyelerine gerilediğini gördük. Marjlardaki daralma ve gelirlerdeki küçülmenin etkisi ile ise FAVÖK, geçtiğimiz seneye göre %36 daralarak 19.9 milyon TL’ye geriledi.
Görüşümüz: Şirketin zayıf ilk çeyrek performansının ve finansalların, hisse fiyatı üzerinde de negative bir etki oluşturmasını bekliyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!