Bu Hafta Ne Oldu…
Yurt içinde sanayi üretimi, işsizlik ve cari denge yurt dışında ise Almanya ve ABD enflasyon verileri ile İngiltere Merkez Bankası (BoE)’nın faiz kararının takip edildiği bir haftayı geride bıraktık. Almanya’da Nisan ayında tüketici fiyat endeksi aylık %0,4 artarken, enerji fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle yıllık enflasyon %7,2’ye geriledi. ABD’de tüketici fiyat endeksi Nisan ayında beklentilere paralel aylık %0,4 artarken, yıllık enflasyon beklentilerin altında %4,9 olarak gerçekleşti. Gıda ve enerji hariç tüketici fiyatları Nisan’da aylık %0,4 ve yıllık %5,5 arttı. İngiltere Merkez Bankası (BoE), Perşembe günü gerçekleştirdiği toplantısında politika faizini beklentilere paralel 25 baz puan artırarak %4,50 seviyesine yükseltti. Politika faizini 2008’den bu yana en yüksek seviyeye çıkaran banka, enflasyonist baskıların sürmesi halinde ilave artışlara ihtiyaç duyulabileceğini açıkladı. Küresel piyasalar hafta boyunca yön belirlemekte zorlandı. Türkiye’de 2023 yılı Mart ayında 15 ve daha yukarı yaştaki kişilerde işsizlik oranı bir önceki aya göre değişim göstermeyerek %10,0 olarak gerçekleşti. 15-24 yaş grubunu kapsayan genç nüfusta işsizlik oranı bir önceki aya göre 0,7 puanlık artış ile %20,1 olarak gerçekleşti. Sanayi üretimi Mart ayında aylık %5,5 artarken, yıllık %0,1 azaldı. 2022 yılının Mart ayında 5.579 milyon dolar açık veren cari denge, 2023 yılının aynı ayında 4.484 milyon dolar açık verdi. Böylece 12 aylık cari işlemler açığı, 54.221 milyon dolara geriledi. Haftaya pozitif başlamasına rağmen hafta içinde 4.374-4.983 aralığında dalgalı bir seyir izleyen BİST100 Endeksi, %8,97 kazançla 4.796 puandan haftayı tamamladı. 19,48’li seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, 19,70 sınırının üzerine çıkarken, Euro/TL 21,75 sınırının üzerini gördü. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar 28 Nisan-5 Mayıs 2023 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 43,9 milyon dolar hisse senedi ve 70,8 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 554 milyon dolar artarak 112.318 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.710 milyon dolar artarak 76.716 milyon dolara yükseldi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 4.123 milyon dolar artarak 113.150 milyon dolar (2.203 milyar TL) ile rekor tazeledi. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 500 sınırının altına indi.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
4,86x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %35,8 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %9,00 seviyesine çekerken, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9,00 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, 19 Ocak’taki 2023 yılının ilk toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9 seviyesinde tutarken, 23 Şubat toplantısında 50 baz puan indirerek %8,50 seviyesine çekti. 23 Mart ve 27 Nisan tarihli toplantılarında ise politika faizini değiştirmeyerek %8,50 seviyesinde sabit bıraktı.
Nisan ayında %2,39 artan TÜFE’nin Nisan 2023 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Mayıs ayında %2,46, 2023 yılı sonunda %37,77 ve 12 ay sonrasında %31,02 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2023 sonunda 23,15, 12 ay sonrasında ise 24,08 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2023 sonunda 37,8 milyar dolar, 2024 yılında ise 25,8 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2023 ve 2024’te sırasıyla %3,5 ve %4,4 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %8,50, 3 ay sonrasında %8,50 ve 12 ay sonrasında ise %13,75 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten