Bu Hafta Ne Oldu…
Geride bıraktığımız haftada yurt içinde TCMB Mart toplantısına ilişkin PPK toplantı özeti, küresel piyasalarda ise NATO zirvesinden gelen açıklamalar takip edildi. NATO liderlerinden yapılan ortak açıklamada, “NATO, Rusya’nın saldırılarını en güçlü şekilde kınıyor” denildi. NATO Genel Sekreteri Stoltenberg Rusya’ya yaptırımların devam edeceğini bildirirken, Çin’in Rusya’ya destek vermemesi gerektiğini, barışçıl çözüm için çaba harcaması gerektiğini söyledi. NATO Zirvesi’nin ardından basın toplantısı düzenleyen ABD Başkanı Biden, Rusya’nın Ukrayna’da kimyasal silah kullanması durumunda karşılık vereceklerini ve bu karşılığın da kimyasal silahın kullanım şekline bağlı olacağını söyledi. Petrol fiyatları, hafta içinde Avrupa Birliği’nin de Rusya’ya yönelik petrol ambargosu planını gündeme getirdiği haberleriyle yükselişe geçerken Brent tipi petrolün varili, 120 doların üzerine çıktı. TCMB, Mart toplantısına ilişkin PPK toplantı özetlerinde liralaşmaya vurgu yaptı. Haftaya pozitif başlamasına rağmen hafta içinde 2.146-2.204 aralığında karışık bir görüntü sergileyen BİST100 Endeksi, %1,46 kazançla 2.175,51 puandan haftayı tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi hafta içinde %26,80 seviyesine kadar yükselirken, 10 yıllık tahvil faizi %28,56 ile rekor kırdı. Dolar/TL 14,77-14,88 ve Euro/TL 16,32-16,44 aralığında yatay bir seyir izledi. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 11-18 Mart haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 197,3 milyon dolar hisse senedi satışı, 15,9 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) satışı ve 3,1 milyon dolar Özel Sektör Tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 1.076 milyon dolar azalarak 140.309 milyon dolara gerilerken, tüzel kişilerin döviz mevduatı 1.220 milyon dolar artarak 75.940 milyon dolara yükseldi. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 600 sınırının altına geriledi.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,39x olan BİST100 cari F/K çarpanı 8,5x olan 5 yıllık ortalamasına göre %12,7 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki primle beraber önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat ve 17 Mart PPK toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı.
Şubat ayında %4,81 artan TÜFE’nin Mart 2022 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Mart ayında %4,13, Nisan ayında %3,29, 2022 yılı sonunda %40,47 ve 12 ay sonrasında %26,43 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2022 sonunda 16,68, 12 ay sonrasında ise 17,42 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2022 sonunda 21,2 milyar dolar, 2023 yılında ise 17,7 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2022 ve 2023’de sırasıyla %3,4 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %14,00, 3 ay sonrasında %14,00 ve 12 ay sonrasında ise %14,78 olması beklenmektedir.
Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten