Sabancı Holding Hisse Yorumu / IşıkFX – (24.06.2015)

Sabancı holding yıllık bazda karını yüzde 54 artırarak 648 milyon TL net kar açıkladı. Enerjisa’dan gelen yüksek FVAÖK ve varlık satışından gelen nakit ile karda artış görüldü. Aynı zamanda bankacılık segmentindeki karlılıkta net karı destekledi. Şirketin net satışları 2015’in birinci çeyreğinde yıllık bazda yüzde 8 artarak 11 milyar 800 milyon oldu. Kar olduğu gibi satışlarda da bankacılık segmentindeki yüzde 1 ve Enerji segmentindeki yüzde 15 büyüme etkili oldu. Enerjisa ilk çeyrekte,  bol yağışlar nedeniyle hidroelektrik üretiminin artması ve TL’nin Euro’ya karşı değer kazanmasına bağlı olarak iyi bir performans sergilemiştir. Ayrıca çimento grubu da 2015 yılının ilk çeyreğinde Holding’in net dönem kârına pozitif yönde katkı yapan bir diğer segment oldu. Akçansa ve Çimsa’nın satış gelirleri kış koşullarının bir önceki yıla göre olumsuz etkisine  karşın FAVÖK marjı yüzde 25.8’den yüzde 26’ya yükselirken, net dönem kârı da yüzde 5’lik artışla 90 milyon  TL’ye yükselmiştir. Şirket 8.65 F/K oranı ile 14.64 olan sektör ortalamasına göre iskontolu işlem görüyor. 2015 yılında ilk çeyreğindeki performansını devam ettirmesini beklediğimiz Sabancı Holding hisselerinde yüzde 10.80 hedef fiyat ile yüzde 7 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.