Çeyreklik güçlü performans!
SINIRLI POZİTİF
Hedef Fiyat, TL 240 TL
Güncel Fiyat, TL 114,60 TL
Getiri Potansiyeli % 110
Bugünkü Sermaye (bin TL) 369.276
Halka Açık Sermaye (bin TL) 144.018
Halka Açıklık Oranı %39
Ülker Bisküvi (ULKER) 2025 yılı 3.çeyrek döneminde 1.067 milyon TL net kar elde etti. Net kar yıllık bazda %70 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %38 arttı. Net kar marjı yıllık bazda 1.6 puan artış göstererek %4.2 seviyesinde gerçekleşti. Ciroda yaşanan reel artışla birlikte brüt kar geçen yılın aynı dönemine göre %13 yükseldi. Operasyonel giderlerde artış yaşansa da net diğer faaliyet karının katkısıyla faaliyet karı %26 artarak 4.087 milyon TL oldu. Diğer kalemlerde ise net yatırım geliri sınırlı düşüş gösterdi ancak pozitif katkısı devam etti. Net finansman giderindeki artış ve vergi yükümlülüğü ise net kar üzerinde baskı yaratan unsurlar oldu.
Olumlu Gelişmeler
• Ciroda reel büyüme: Şirket 3Ç25 döneminde yıllık bazda %5 artışla 25.411 milyon TL satış geliri elde etti (3Ç24: 24.254 milyon TL).
• Esas faaliyet kalemleri pozitif: Şirketin esas faaliyetleri geçen yılın üzerinde seyretti. Ciro artışıyla brüt kar %13 yükseldi. Operasyonel gider artsa da net diğer faaliyet karının katkısıyla faaliyet kar marjında %20’lik artış görüldü.
• Devam eden yatırım gelirleri: Net yatırım geliri 3Ç25 döneminde 2.585 milyon TL oldu (3Ç24: 2.645 milyon TL).
• Net parasal kazanç: Şirketin net parasal pozisyon kazancı karlılığa pozitif etki etmeye devam ediyor. 3Ç25 döneminde 765,2 milyon TL kazanç sağlandı (3Ç24: 840,0 milyon TL).
• Net borçta gerileme: Şirketin net borcu 2025 eylül ayı itibariyle bir önceki çeyreğe göre %5 azalarak 38.897 milyon TL oldu. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 2,5x seviyesinde bulunuyor.
Olumsuz Gelişmeler
• Net finansman gideri artıyor: Şirketin bu dönemde net finansman gideri 5.539 milyon milyon TL oldu (3Ç24: 5.069 milyon TL).
• Şirketin nakit değerleri azaldı: Şirketin nakit değerleri 2024 yıl sonuna göre 3.428 milyon TL azalarak 29.570 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 2.366 milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 2.739 milyon TL nakit girişi olurken finansman faaliyetlerinden 2.183 milyon TL nakit çıkışı oldu.
Kaynak: İntegral Yatırım