“Ülker’in 2025’in Üçüncü Çeyreğindeki Net Dönem Karı Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti”
Öneri “AL”
Fiyat: 108,60 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 260,00TL
2025’in 3. çeyrek finansallarına göre Ülker Bisküvi’nin ana ortaklık net dönem karı 1.067mn TL (Ortalama Piyasa Beklentisi: 1.034mn TL ana ortaklık net dönem net karı) olarak gerçekleşmiştir. 2024’ün aynı döneminde 627mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. 3. çeyrek karı ile birlikte Ülker Bisküvi 9A2025’te 4.594mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir (9A2024: 5.868mn TL ana ortaklık net dönem karı).
Ülker Bisküvi’nin 3Ç2025 satış gelirleri, bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,8 artarak 25,4 milyar TL’ye ulaşmıştır. 2025 yılının ilk dokuz ayında ise şirketin toplam geliri 80,9 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Bu gelirin 57,2 milyar TL’si Türkiye operasyonlarından (%71), 23,7 milyar TL’si ise uluslararası pazarlardan (%29) elde edilmiştir. Pazar payı verilerine göre, Ülker Bisküvi Türkiye’de bisküvi, çikolata ve kek kategorilerinde %34’lük bir paya sahiptir. Ortadoğu pazarında bisküvi kategorisinde %27, Kuzey Afrika’da %14 ve Orta Asya’da çikolata kategorisinde %14 pazar payı bulunmaktadır.
Şirket’in brüt karı ise geçtiğimiz yıla göre %13 artarak 7.430mn TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç2024: 6.573mn TL). Aynı dönemde brüt kar marjı ise 2,1 puan artışla %29,2 seviyesinde hesaplanmaktadır. Operasyonel giderler ise %10,5 artışla 3.548mn TL’ye çıkmıştır. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %25,6 artışla 4.088mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Ülker Bisküvi’nin 3Ç2025 FAVÖK’ü %16,5 oranında yükselerek 4.507mn TL seviyesinde hesaplanmaktadır. FAVÖK marjı ise 1,8 puan artarak %17,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yurtiçi FAVÖK marjı 3,6 puan artışla %19,7 seviyesinde gerçekleşirken, yurtdışı FAVÖK marjı 1,8 puan azalmış ve %13,7’yi göstermiştir.
Finansman tarafında net giderler 5.539mn TL olarak gerçekleşmiştir. 765mn TL’lik parasal kazanç ve 796mn TL’lik vergi gideri sonrasında, 36mn TL’lik azınlık payları da düşüldüğünde 3Ç2025’te Ülker Bisküvi 1.067mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir.
Kaynak: Ziraat Yatırım