Beklentileri aşan net kar…
Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat, TL 16.50
Güncel Fiyat, TL 12.51
Getiri Potansiyeli 32%
Türkiye Sigorta (TURSG; EÜG; 12A HF: 16,50 TL), 4Ç25’te önceki çeyreğe göre paralel bir şekilde (+%65 y/y) 5,1 milyar TL net kar açıkladı. Net kar, 4,3 milyar TL seviyesindeki beklentimizin %17 ve piyasa beklentisi olan 4,7 milyar TL’nin %8 üzerinde gerçekleşti. Şirketin çekirdek özkaynak karlılığı %55,5 seviyesinde gerçekleşti (3Ç25: 63,6%; 12A25: %64,9).
Operasyonel giderlerdeki artışa rağmen, muallak hasar karşılıklarından gelen 1,2 milyar TL’lik katkı sayesinde şirket bu çeyrekte 1,3 milyar TL teknik kar (+%115 ç/ç) elde etti. Bileşik oran, 3Ç25’teki %96 seviyesinden %92’ye iyileşti.
Brüt prim üretimi, çeyreklik bazda %29 artışla 42,0 milyar TL olarak gerçekleşirken, 12A25’teki prim üretiminde sağlık segmentinin payı 9A25’teki %13 seviyesinden %14’e yükseldi.
Şirketin yatırım portföyü çeyreklik bazda %7 artış göstererek 80,9 milyar TL’ye ulaştı (3Ç25: 75,7 milyar TL). 12A25 itibarıyla, şirketin yatırım portföyünde TL mevduatın payı 6 puan düşüşle %6’ya gerilerken TL cinsi devlet & özel sektör tahvilleri %51 ağırlıkla portföyün en büyük varlık sınıfı olmaya devam etti. Net yatırım geliri geçen çeyreğe göre %10 düşüşle 6,5 milyar TL olurken, yıllıklandırılmış getiri oranı 3Ç25’teki %40 seviyesinden %33’e geriledi.
12A25 itibarıyla, Şirket’in sermaye yeterlilik oranı (SYO) %215 olup, bu oran temettü dağıtımı için gerekli olan %135’lik eşiğin oldukça üzerindedir.
Değerlendirme: 4Ç25 sonuçlarını “Nötr” olarak değerlendiriyoruz ancak beklentinin üzerinde gelen net kar “Pozitif” bir piyasa tepkisi yaratabilir. Türkiye Sigorta için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizle birlikte 12 aylık hedef fiyatımızı 16,50 TL’de koruyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım