“Türkiye Sigorta 2025 Yılına İyi Bir Başlangıç Yaptı…”
Öneri : “AL”
Kapanış Fiyatı: 19,08 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 26,23TL
Türkiye Sigorta’nın 1Ç2025’teki konsolide olmayan net dönem karı, mart ayındaki zirai don hasarları ve iskonto oranı düşüşünün (%35’ten %32,5’e) etkilerine rağmen, sağlık branşındaki büyüme ve yatırım gelirlerinin desteğiyle önceki çeyreğe göre %47, yıllık olarak ise %28 oranında artarak 4.523mn TL olarak gerçekleşmiştir. Beklenti Şirket’in bu çeyrekte 3.894mn TL kar elde etmesi yönündeydi.
Şirket’in brüt prim üretimi yılın ilk çeyreğinde 41,4 milyar TL gerçekleşerek önceki çeyreğe göre %44 oranında yükselmiştir. Brüt hasarlar ise çeyreklik bazda %9,2 oranında azalarak 10.283mn TL’ye inerken, yılın dördüncü çeyreğindeki 110mn TL’lik teknik zarar yerini bu çeyrekte 578mn TL’lik teknik kara bırakmıştır. Diğer yandan, net yatırım gelirleri çeyreksel bazda %14,5 oranında artarak 5,9 milyar TL’ye yükselmiş ve karı desteklemiştir. Şirket’in repo işlemleri dahil toplam fon büyüklüğü Mart 2025 sonu itibarıyla 66,7 milyar TL’ye ulaşmış (Repo hariç 60,4 milyar TL) olup; portföyün önemli kısmını oluşturan TL varlıkların içerisinde mevduat %37, Devlet ve Özel sektör tahvilleri %30 oranında paya sahiptir. 2025 yılı birinci çeyreğinde diğer faaliyetlerden gelir/gider hesabında 864mn TL’lik gider yazılmıştır. 1,1 milyar TL vergi gideri sonrasında Şirket’in yılın ilk çeyreğindeki net dönem karı 4.523mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Türkiye Sigorta’nın bu dönemdeki özsermaye karlılığı %58,5 olarak gerçekleşmiştir. Diğer yandan bileşik oran %99 ile önceki çeyreğe paralel gerçekleşirken, sermaye yeterliliği yasal temettü dağıtım sınırlarının (%135) oldukça üzerinde %185 olarak gerçekleşmiştir.
Çeyreksel bazda, toplam portföyün %16’sını oluşturan Sağlık alanındaki prim üretimi yaklaşık iki katına çıkarak güçlü bir performans sergilemiştir. Yangın ve Doğal Afetler branşı ise %79 oranında büyüme göstermiştir. Diğer yandan, Kara Araçları Sorumluluk branşında prim üretimi %20 düşmüştür. Teknik karlılık tarafında ise Sağlık yine ön plana çıkmıştır. Öte taraftan, Genel Zararlarda (Tarım en önemli alt kalem) mart ayındaki şiddetli don olayları nedeniyle teknik karlılık baskı altında kalmıştır.
Kaynak: Ziraat Yatırım