Finansal Değerlendirme Raporu
Hedef Fiyat (TL) 174,20
Hedef Getiri 78,2%
Hisse Kapanış Fiyatı (TL) 97,75
Güçlü Operasyonel Performans, Artan Abone Tabanı ve Yüksek ARPU Büyümesiyle Desteklenen Gelir Artışı
Turkcell, 2025 yılının ikinci çeyreğinde %12,5 büyüme ile 53,0 milyar TL ciro, %14,8 büyüme ile 23,1 milyar TL FAVÖK ve %7,1 artışla 4,2 milyar TL net kar elde etti. Geçen yılın aynı döneminde Ukrayna operasyonlarının satışından kaynaklanan 713 milyon TL’lik tek seferlik gelir dikkate alındığında, net karda karşılaştırmalı olarak daha yüksek bir artış görülüyor. Güçlü operasyonel performans ve düşük finansman giderleri net karı desteklerken, vergi giderlerindeki yükseliş baskı yarattı.
Ciroda Enflasyonun Üzerinde Büyüme Devam Ediyor
2Ç25’te mobil segment için M2M hariç ARPU yıllık %9,8, sabit segmentte bireysel fiber ARPU ise %17,5 artış gösterdi. Bu artışta fiyat düzenlemeleri, faturalı abone oranındaki yükseliş ve müşterilerin üst paketlere yönlendirilmesi ana faktörler oldu. Şirket mobil segmentte faturalı abone kazanımına odaklanırken, 816 bin net faturalı abone artışı ile son 5 buçuk yılın en yüksek çeyreklik kazanımına ulaştı. Faturalı abone oranı %78’e çıktı. Sabit tarafta 67 bin yeni haneye fiber erişim sağlanarak toplam hane erişimi 6,1 milyona ulaştı. Veri merkezi ve Bulut iş kolunda gelir büyümesi %53,2 ile güçlü seyrini sürdürdü. Techfin segmentinde %23,1 büyüme kaydedildi; Paycell % 35,8 artış ile segmentin ana büyüme kaynağı olurken, Financell %4,7’lik gelir artışıyla pozitif katkı verdi.
Kar Marjlarında Dengeli Seyir
Satışların maliyetinin ciroya oranı 0,8 puan gerileyerek %45,9 seviyesine indi. Enerji maliyetleri, ara bağlantı ve finansman giderlerindeki düşüş maliyet tarafını desteklerken, personel giderlerindeki artış nedeniyle genel yönetim giderlerinin ciroya oranı %3,7’ye yükseldi. FAVÖK marjı ise 0,9 puan artışla % 43,5 oldu.
Borçluluk Artış Gösterdi
5G ihalesi için gerekli finansmanın temini noktasında gerçekleşen eurobond ihracı ve kur artışlarının etkisiyle net borç %103 artışla 25,4 milyar TL’ye yükseldi. Net Borç/FAVÖK oranı 0,29x ile güvenli seviyede kaldı. Net 102 milyon ABD doları kısa döviz pozisyonu, ±200 milyon dolar güven aralığında bulunuyor.
Yatırım Harcamaları ve Stratejik Adımlar
Yatırımların önemli kısmı veri merkezi, bulut ve yenilenebilir enerji alanlarına yöneldi. 2025 yılının ilk yarısında toplam yatırım harcamaları 40,56 milyar TL olurken, operasyonel yatırım harcamalarının (lisans hariç) ciroya oranı %18,5 seviyesinde gerçekleşti.
Kaynak: İnfo Yatırım