1Ç25 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 92,3
Hedef Fiyat 139,78
Potansiyel Getiri %51,44
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %12,68 artışla 47.963 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %11,90 artışla 21.153 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 30 baz puan azalışla %44,1 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %15,29 azalışla 3.082 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç25’te 47.963 mn TL satış geliri (kons: 46.797 mn TL; Gedik: 46.339 mn TL; yıllık: +%13), 21.153 mn TL FAVÖK (kons: 19.682 mn TL; Gedik: 19.581 mn TL; yıllık: +%12) ve 3.082 mn TL net kar (kons: 3.146 mn TL; Gedik: 4.011 mn TL; yıllık: -%15) açıklamıştır. 1Ç25 finansallarını hem operasyonel hem de net kârlılık düzeyinde genel olarak beklentilerle uyumlu ve güçlü olarak değerlendiriyoruz. Mobil ve fiber segmentlerde ARPU performansı güçlü seyrini sürdürürken, abone tabanındaki büyüme ılımlı bir hızla devam etti. FAVÖK marjı yıllık bazda anlamlı ölçüde iyileşerek, fiyat ayarlamaları, daha yüksek hız paketleri ve daha sağlıklı segmental dağılımın etkilerini yansıttı. Yüksek vergi oranı ve yıllık bazda gerileyen finansal gelirlere rağmen, raporlanan net kâr dirençli kaldı. Orta vadeli pozitif görüşümüzü koruyoruz. Lifecell varlık satışının ardından, Şirket düşük borçluluk profilini sürdürürken, bulut, finansal teknolojiler ve fiber altyapı gibi stratejik alanlara yatırım yapmaya devam etmektedir. Şirket hisseleri, 2024 yılındaki yaklaşık %30’luk rölatif getirinin ardından, 2025 yılbaşından bu yana XU100 endeksine karşı yaklaşık %4 oranında pozitif ayrışma göstermiştir. Hatırlanacağı üzere, 2022 yılında endekse karşı yaklaşık %29’luk bir negatif ayrışma sergileyen hisse, 2023 yılında ise yaklaşık %11’lik bir rölatif getiri sağlamıştı. Mevcut durumda, Türk Telekom’a karşı gözlemlenen rölatif zayıf performansın temellere dayanmadığını düşünüyor ve kısa vadede bu eğilimin tersine dönme potansiyeli taşıdığına inanıyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım