3Ç25 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 50,00
Hedef Fiyat 75
Potansiyel Getiri %50,00
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %10,66 artışla 59.522 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında net satışları %13,81 artışla 165.695 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %22,65 artışla 26.641 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ü %25,75 artışla 69.574 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 438 baz puan artışla %44,8 olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK marjı 399 baz puan artışla %42,0 olmuştur. Net karı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %157,62 artışla 10242,66 milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net karı %69,38 artışla 21.333 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Beklentilerin üzerindeki sonuçlar, beklenenden güçlü abone kazanımı ile desteklenen daha yüksek operasyonel kârlılık ve daha düşük finansman giderlerinden kaynaklandı; bu unsurlar, parasal kazançlardaki zayıflık ve daha yüksek vergi giderlerini çeyreklik bazda telafi etti. Sabit internette ARPU artışı güçlüydü (+%13 yıllık, +%15 çeyreklik), mobil ARPU ise rekabet koşullarında hafif bir konsolidasyon gösterdi (+%2 yıllık, -%2 çeyreklik). 3Ç25’te ~2.27mn net mobil abone artışı ve sabit internette 14 bin net ekleme kaydedilmesi sebebiyle, taban genişlemesinin devam ettiğini ve önümüzdeki yıllarda üst paketlere geçiş yoluyla ARPU tarafında ek değer yaratılabileceğini düşünüyoruz. Yakın dönemdeki relatif zayıf performansın ardından mevcut seviyeleri sağlıklı bir konsolidasyon sonrası yeniden alım fırsatı olarak değerlendiriyoruz ve orta-uzun vadede yapısal büyüme dinamiklerinin güçlü kaldığını düşünüyoruz. Net borç çeyreklik olarak ~TL57bn seviyesinde yatay kaldı; yönetimin düzeltilmiş tanımına göre Net Borç/FAVÖK 0.61x’e geriledi (2Ç25: 0.68x). Yönetim, 2025 FAVÖK marjı beklentisini 50bp yükselterek %41.5 olarak güncelledi. Sonuçları pozitif olarak değerlendiriyoruz. (POZİTİF)
Kaynak: Gedik Yatırım