THYAO – Türk Hava Yolları A.O.
Hedef: 444,00 TL
Yükseliş Potansiyeli: %50
Türk Hava Yolları (THYAO), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde beklentilere paralel satış geliri ve net kar açıkladı. Şirketin açıklamış olduğu son finansalları sınırlı pozitif bulduk. Şirket 2025 yılında jeopolitik riskler, rekabet baskısı ve maliyet artışlarına rağmen operasyonel büyümeyi sürdürdü. Yolcu sayısı ve arz edilen koltuk kilometrede (AKK) güçlü artışlar kaydedilirken, doluluk oranları yüksek seviyelerde korunmaya devam etti. Kargo operasyonları ise şirketin büyüme hikayesinde önemli bir bileşen olmayı sürdürüyor. Asya ve Uzak Doğu pazarı, Avrupa ve Amerika’ya kıyasla daha yüksek büyüme potansiyeli sunarken, şirketin 2026 yılında bu bölgelerde pazar payını artırmaya devam etmesini bekliyoruz.
2026 yılında filo genişlemesi ve uçak teslimatları nedeniyle borçluluk seviyesinde artış görülebilir. Buna rağmen nakit yaratma kapasitesinin güçlü kalacağını ve borçluluğun yönetilebilir seviyelerde tutulacağını düşünüyoruz. Jeopolitik gelişmeler ve bölgesel çatışmalar risk unsuru olarak öne çıkmaya devam ederken, genel olarak 2026 yılının maliyet odaklı bir yaklaşımın hakim olduğu ve büyümenin ağırlıklı olarak Asya, Uzak Doğu ve kargo operasyonları üzerinden şekillendiği bir yıl olmasını bekliyoruz.
THYAO için İNA modelimize göre hesapladığımız hedef fiyatımızı 444 TL seviyesine revize ediyoruz.
Kaynak: İntegral Yatırım