“TSKB’nin 1Ç2025’teki Net Dönem Karı 3,1 Milyar TL ile Beklentiler Doğrultusunda Gerçekleşti…”
Öneri : “AL”
Fiyat 10,18 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 17,96TL
TSKB’nin 1Ç2025’teki net dönem karı önceki çeyreğe göre önemli bir değişim göstermemiş ve 3.095mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın kar beklentisi 3.041mn TL idi.
Banka’nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %11 oranında azalarak yılın ilk çeyreğinde 3,6milyar TL’ye düşmüştür. TÜFE endeksi tahvillerden elde edilen gelirin 630mn TL azalması bu düşüşte önemli bir etken olmuştur. Söz konusu kıymetlerinde değerlemesinde %30,8 (Önceki: %48,6) oranı dikkate alınmıştır. Bununla birlikte, azalan net ücret ve komisyon ile iştirak gelirleri ve önemli kısmı personel giderleri olmak üzere operasyonel giderlerinin %8 oranında artarak 681mn TL’ye yükselmesi karılık üzerinde baskı yapmıştır. Öte yandan, diğer faaliyet gelirlerinin iptal edilen 400mn TL’lik serbest karşılık iptalinin desteğiyle yaklaşık iki katına çıkması ve ticari zararda düşüş yaşanması ise net dönem karını desteklemiştir.
Banka’nın net faiz marjı (swap hariç) 128 baz puan daralarak %6,06 olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, çekirdek net faiz marjında olumlu görüntü korunmuştur. TSKB’nin 1Ç2025’teki özsermaye karlılığı çeyreksel bazda 360 baz puan azalarak %36,6 inmiştir. Aktif karlılık ise %5 olarak gerçekleşmiştir.
TSKB’nin takipteki kredi oranı 50 baz puan iyileşerek %1,71’e gerilemiştir. Bu çeyrekte tahsilatlarda güçlü bir performans sergilenmiştir. Banka’nın sermaye yeterlilik oranı (SYR) ise %22,59 olarak gerçekleşmiştir. Net dönem karının SYR’ye 1,1 puan katkısı olsa da kredi ve operasyonel riskin toplama 2,7 puan negatif etkisi olmuştur.
Yılın ilk çeyreğinde YP kredileri (toplam kredilerinde %92,6’sı) Dolar bazında %8 oranında büyüme göstermiştir. Bu dönemde 190 milyar TL’ye ulaşan kredilerin %75’i yatırım kredilerinden oluşmaktadır. Diğer yandan, TSKB’nin enflasyona endeksli tahvillerin toplam TL tahviller içerisindeki payı yaklaşık 4 puan azalarak %42 olarak gerçekleşmiştir.
TSKB, 2025 yılına ait beklentilerini (yaklaşık %30 özsermaye karlılığı, %5 net faiz marjı) büyük ölçüde korumuştur. Yalnızca kur hariç net kredi risk maliyeti ”
Kaynak: Ziraat Yatırım