Teknosa Hisse Yorumu
(OLUMSUZ; öneri: Endeksin Üzerinde Getiri; 12 aylık hedef fiyat: 12,00TL) – 3Ç14’de 1,8mn TL net kar açıklamasıyla CNBCe konsensüs olan 3,1mn TL
ve bizim tahminimiz olan 2,8mn TL’nin altında kaldı. 3Ç14 net kar rakamı yıllık bazda %92 daraldı ve çeyrek bazda, mevsimselliğin etkisiyle 2Ç14’deki 11mn TL net zarardan net kara döndü. 3Ç14 VAFÖK marjı beklentilerin üzerinde %3,4 olarak gerçekleşti. Net kar sapması yüksek gelen diğer ve net finansal giderlerden kaynaklandı. 12 aylık hedef fiyatımız 13,10TL’den 12,00TL’ye indiriyoruz. Şirket 2014 için ciro beklentisini 3,2 – 3,3 milyar TL bandından 3,0 – 3,1 milyar TL’ye indirdi. 2014 VAFÖK marj beklentisini %3,5’dan %2,8 – %3,2 bandına indirdi. 2015 – 2020 dönemi içinde Şirket yıllık bazda %20 büyüme bekliyor ve VAFÖK marjının %4 – 5 bandında olmasınıhedefliyor. Biz Şirketin revize beklentiler doğrultusunda tahminlerimizi aşağı revize ettik ve bunun sonucunda 12 aylık hedef fiyatımız 13,10TL’den 12,00TL’ye indirdik. Endeksin Üzerinde Getiri önerimizi koruyoruz.