Endeks Üzerinde Getiri
Hisse Fiyatı (TL): 236,90
Hedef Fiyatı (TL): 444,00
Yükseliş Potansiyeli (%): 87
➢ Piyasanın, vergi, yüksek amortisman ve döviz zararı kaynaklı nakit-dışı kalemlerden kaynaklanan ilk yarı net zararına aşırı tepki verdiğini düşünüyoruz. Parçaların toplamı değerleme yöntemimize göre, TAV’ın Net Aktif Değeri’ni (NAV) 3.386 milyon EUR olarak hesaplıyoruz.
➢ Ankara Terminali’ndeki garanti yolcu uygulamasının sona ermesi ve Mayıs 2025’te yeni imtiyazın başlaması satışları önemli ölçüde büyütecek.
➢ Geçen yıl Almatı yatırımının, bu yıl ise Ankara ve Antalya yatırımlarının tamamlanmasının ardından, önümüzdeki dönemde borçluluk oranlarında düşüşün devam etmesini bekliyoruz. Mevcut 3,4x Net Borç/FAVÖK oranının yıl sonunda 3,3x’e, 2026’da ise 2,6x’e gerileyeceğini öngörüyoruz.
➢ Hedef değerimize göre TAV %50 iskontolu işlem görmektedir.
Kaynak: Gedik Yatırım